01獨(dú)角獸“垮”了

　　年初孫正義在接受美國(guó)CNBC（全球性財(cái)經(jīng)有線電視衛(wèi)星新聞臺(tái)）記者大衛(wèi)·費(fèi)伯（David Faber）采訪時(shí)說(shuō)，“我現(xiàn)在唯一關(guān)注的事就是AI”。他說(shuō)在過(guò)去一年半時(shí)間里，他投資了70家以AI為中心的公司。在他看來(lái)，它們都是正在用AI變革世界的公司。在與大衛(wèi)·費(fèi)伯的對(duì)話中，孫正義花了更多的時(shí)間去解釋W(xué)eWork。他以Facebook做類(lèi)比。他認(rèn)為WeWork提供的不僅僅是一間共享辦公室，它還是一個(gè)工作社區(qū)。創(chuàng)業(yè)者在“社區(qū)”內(nèi)能找到創(chuàng)業(yè)所需要的幾乎所有要素，比如創(chuàng)意、技術(shù)、財(cái)務(wù)乃至合伙人。甚至，他還為WeWork設(shè)計(jì)了一項(xiàng)未激活的AI能力——如果亞馬遜可以借助AI推薦商品，那么WeWork也可以借助AI來(lái)推薦成員會(huì)面。“因此，即使是啤酒派對(duì)也會(huì)變得更有效率、更有趣。”大衛(wèi)·費(fèi)伯問(wèn)，你想在WeWork上進(jìn)行更多的投資？孫正義非?？隙ǖ鼗卮穑寒?dāng)然！這次對(duì)話后，5月孫正義手里的另一家獨(dú)角獸Uber在美國(guó)上市，8月WeWork提交了IPO文件。上市首日，Uber股價(jià)大跌7.62%。從上市到現(xiàn)在，由于持續(xù)增加的虧損規(guī)模和模糊的盈利路線，Uber股價(jià)已跌去30%。為了減少開(kāi)支，也為了提振投資者信心，Uber于今年7月、9月、10月進(jìn)行了三輪裁員，累計(jì)裁掉了1200名員工。在最近的這次裁員中，甚至連自動(dòng)駕駛部門(mén)也出現(xiàn)在裁員名單中。與Uber相比，WeWork的劇情更加好萊塢。文件顯示，WeWork的母公司W(wǎng)e公司，2016、2017、2018以及2019上半年，分別虧損4.29億、8.9億、16億、6.9億美元。在過(guò)去三年半的時(shí)間里，估值470億美元的WeWork虧損累計(jì)超過(guò)36億美元。之后，圍繞創(chuàng)始人亞當(dāng)·諾依曼（Adam Neumann）和公司管理的丑聞被一樁樁扒出來(lái)，一時(shí)間全球嘩然。9月16日，WeWork的IPO計(jì)劃被無(wú)限期推遲。盡管如此，孫正義也不打算退步，10月下旬軟銀與WeWork達(dá)成新協(xié)議。軟銀承諾向WeWork提供50億美元新融資，同時(shí)向現(xiàn)有股東發(fā)出高達(dá)30億美元的要約收購(gòu)。不僅如此，孫正義還向亞當(dāng)·諾伊曼支付了17億美元的遣散費(fèi)，條件是交出WeWork的控制權(quán)。孫正義評(píng)價(jià)：“我們堅(jiān)信，人們的工作環(huán)境正在發(fā)生一種巨大的轉(zhuǎn)變，而WeWork正是這輪變革的先鋒。作為全球領(lǐng)先的技術(shù)顛覆者，WeWork面臨的增長(zhǎng)挑戰(zhàn)并不罕見(jiàn)。”“技術(shù)顛覆者”，一家以整體承租再裝修分租的房產(chǎn)公司，是否有這種能力或潛力？現(xiàn)階段還看不到。近年在孫正義手里失速的獨(dú)角獸不止WeWork和Uber，還有去年深陷“網(wǎng)約車(chē)事件”的滴滴。比較起來(lái)，滴滴與WeWork的問(wèn)題有很多相通之處，都是膨脹速度極快，用大量虧損換取市場(chǎng)規(guī)模，公司治理水平跟不上擴(kuò)張速度……最重要的是，它們身后都有孫正義在推動(dòng)。極速催熟的企業(yè)終將為此付出代價(jià)，滴滴去年引發(fā)連續(xù)性的公共安全事件，WeWork則陷入創(chuàng)始人丑聞迭出、管理混亂、IPO無(wú)望、估值銳減的困境。

　　02我是對(duì)的

　　62歲的孫正義出生在戰(zhàn)后日本的一個(gè)韓國(guó)移民家庭，在四兄弟中排行老二。據(jù)稱(chēng)，孫家祖先最早是從中國(guó)遷到韓國(guó)的，在孫正義祖父時(shí)又從韓國(guó)遷到了日本。移民家庭在日本生存很不容易，當(dāng)時(shí)家里的生活也并不富裕。但是從很早時(shí)，孫正義就展露出一種不可忽視的韌性。1974年，15歲的孫正義從美國(guó)游學(xué)回日本后決定退學(xué)，他要到美國(guó)去讀書(shū)、去看世界。不論父母和老師如何反對(duì)，他都堅(jiān)持自己的決定。無(wú)奈之下父親向他提了兩個(gè)條件（每年回來(lái)看一次家人，必須娶亞洲媳婦），然后同意了他的要求。去美國(guó)之前孫正義也很茫然，無(wú)意間他讀了日本麥當(dāng)勞創(chuàng)始人藤田田的一本書(shū)，于是決定找藤田田指點(diǎn)迷津。在經(jīng)歷很多次長(zhǎng)途電話訪問(wèn)被拒后，他直接坐飛機(jī)到東京，在藤田田公司門(mén)口軟磨硬泡，求接見(jiàn)。在努力下，他獲得了15分鐘與藤田田見(jiàn)面的時(shí)間。他見(jiàn)面便問(wèn)：“我就要去美國(guó)了，您覺(jué)得我應(yīng)該在美國(guó)學(xué)什么呢？”聽(tīng)到這個(gè)問(wèn)題，藤田田開(kāi)始重視起對(duì)面那個(gè)毫不起眼的高中生來(lái)，他認(rèn)真思考后回答：英語(yǔ)和計(jì)算機(jī)。在美國(guó)孫正義從高一開(kāi)始學(xué)習(xí)，不過(guò)他惦記著大學(xué)里的女朋友，一直想盡快去陪她。因此他拼命學(xué)習(xí)，在快速掌握課程后向?qū)W校要求跳級(jí)，很快他從高一跳到高二，又從高二跳到高三。按照孫正義的說(shuō)法，高一、高二、高三的課程他都只用了三天就掌握。進(jìn)入高三后他又要求參加大學(xué)考試。然而對(duì)于剛到美國(guó)不久的孫正義來(lái)講，他的英語(yǔ)水平還不足以應(yīng)付考試。為此他提出了兩個(gè)要求：一是允許他在考試中使用字典，二是延長(zhǎng)他的考試時(shí)間。對(duì)于這兩個(gè)近乎荒誕的要求，考場(chǎng)老師果斷拒絕了。不過(guò)孫正義并沒(méi)有放棄，他先說(shuō)服考場(chǎng)老師去向教育主管申請(qǐng)，在申請(qǐng)被拒后他又親自給加利福尼亞的教育主管打電話——在電話中他竟然真的說(shuō)服了對(duì)方。多年后孫正義回憶起當(dāng)年的情形，“電話里，我跟對(duì)方表述了我的邏輯，說(shuō)了很多。然后對(duì)方說(shuō)，好吧，允許你用字典。因此本應(yīng)該在下午2點(diǎn)完成的考試，我一直考到了凌晨12點(diǎn)。”他通過(guò)了所有考試……20年前互聯(lián)網(wǎng)第一波浪潮，孫正義的個(gè)人財(cái)產(chǎn)曾超過(guò)比爾·蓋茨成為全球首富。但是他在首富的位置上只待了3天，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅后軟銀股價(jià)在1年內(nèi)蒸發(fā)了99%，從2000億美元跌到20億美元。孫正義想再挑戰(zhàn)一次，他到處說(shuō)“現(xiàn)在才是投資互聯(lián)網(wǎng)公司的最好時(shí)機(jī)”，卻無(wú)人應(yīng)和。“我是對(duì)的，在跌至谷底的時(shí)候買(mǎi)入：買(mǎi)了亞馬遜三分之一的股票，買(mǎi)了很多公司，就在錢(qián)基本上蒸發(fā)光了的時(shí)候，20億日元給了阿里巴巴，很幸運(yùn)！”孫正義的判斷或者說(shuō)冒險(xiǎn)又對(duì)了。從高三退學(xué)到只身求見(jiàn)藤田田，從在美國(guó)跳級(jí)到說(shuō)服教育主管以近乎作弊的方式完成入學(xué)考試，一直到在互聯(lián)網(wǎng)泡沫中抄底，孫正義身上的獨(dú)立人格，自信、冒險(xiǎn)的個(gè)性特征極為顯著。孫正義或許天生具有冒險(xiǎn)個(gè)性，不過(guò)真正培養(yǎng)、強(qiáng)化它的應(yīng)該是一次次的嘗試。不斷冒險(xiǎn)、不斷突破常規(guī)，同時(shí)不斷收獲正向激勵(lì)，最終塑造了他的個(gè)性，同時(shí)塑造了他的投資行為。

　　03泡沫二十年一輪回

　　孫正義的投資行為，與其知識(shí)體系、經(jīng)驗(yàn)判斷、個(gè)性趨向有很大關(guān)系，但有更深層的原因決定了他投資的成敗。在美國(guó)大學(xué)畢業(yè)后，孫正義回到日本。1981年他成立了軟銀，將公司業(yè)務(wù)聚焦在電腦軟件上。第二年軟銀的利潤(rùn)已突破600萬(wàn)美元，并以每年30%的速度遞增。1994年軟銀上市，隨后孫正義成立了兩只10億美元的風(fēng)險(xiǎn)基金，開(kāi)始搶先投資互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。此后一年中他在55家新創(chuàng)網(wǎng)絡(luò)公司中投了3.5億美元，其中就包括雅虎。很快，孫正義成立了軟銀科技投資公司，專(zhuān)注于互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)投業(yè)務(wù)。也就在這一時(shí)期，孫正義開(kāi)始在中國(guó)內(nèi)地跑馬圈地。也就有了1999年，孫正義投給馬云2000萬(wàn)美元的封神之作。不過(guò)，這個(gè)時(shí)候互聯(lián)網(wǎng)泡沫開(kāi)始全面消退……上個(gè)世紀(jì)最后十年，是互聯(lián)網(wǎng)席卷全球的第一波浪潮，也是泡沫迅速形成進(jìn)而破裂的時(shí)期。不論企業(yè)運(yùn)營(yíng)還是投資，孫正義從一開(kāi)始就在這場(chǎng)浪潮的第一線?？傮w而言，他在這波互聯(lián)網(wǎng)泡沫中的收獲仍舊大過(guò)損失。經(jīng)歷過(guò)那段時(shí)期，他收獲了巨大的聲望，在之后二十年里的投資行為也越來(lái)越奔放，且具有非同尋常的導(dǎo)向性。直到最近數(shù)年，孫正義式投資的問(wèn)題開(kāi)始浮出水面，質(zhì)疑聲也越來(lái)越響亮。WeWork之前是滴滴，滴滴之前是樂(lè)視。不可忽視的是，二十年之后互聯(lián)網(wǎng)所帶來(lái)的技術(shù)紅利已經(jīng)逐漸耗盡，而新興的信息技術(shù)也進(jìn)入了一個(gè)瓶頸期，關(guān)鍵技術(shù)突破乏力，商業(yè)化落地遙遙無(wú)期。更為關(guān)鍵的是，全球經(jīng)濟(jì)衰退的警報(bào)已經(jīng)拉響，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行。北京大學(xué)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究中心主任蘇劍在接受《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)表示，在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中，目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體面臨的主要是產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，要想讓經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，就得不斷擴(kuò)大需求。目前擴(kuò)大總需求的方法主要就是財(cái)政、貨幣政策，但這兩個(gè)政策刺激出來(lái)的需求，一般是劣質(zhì)需求。那么優(yōu)質(zhì)消費(fèi)需求從何而來(lái)？蘇劍認(rèn)為，就是要給大家提供好的，或者是新的消費(fèi)品，比如，手機(jī)、互聯(lián)網(wǎng)計(jì)算機(jī)，這些曾經(jīng)都是新的消費(fèi)品，形成了新的消費(fèi)熱點(diǎn)。對(duì)于企業(yè)而言，生產(chǎn)這些優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品也能夠得到更高的收益率。所以，與之相關(guān)的投資就是優(yōu)質(zhì)投資。蘇劍認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)仍舊沒(méi)有從十年前的美國(guó)金融危機(jī)中徹底走出來(lái)。要徹底擺脫十年前的影響，“就需要一次能夠帶來(lái)新的消費(fèi)熱點(diǎn)的科技革命。但遺憾的是，這個(gè)科技革命到現(xiàn)在還沒(méi)有出現(xiàn)。在科技革命出現(xiàn)之前，全球經(jīng)濟(jì)將長(zhǎng)期面臨產(chǎn)能過(guò)剩的局面，對(duì)于整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)而言，將長(zhǎng)期低迷下去”。孫正義的AI盡管代表了未來(lái)，但是它還沒(méi)有真正形成成熟的產(chǎn)品和服務(wù)，沒(méi)有形成普遍的市場(chǎng)需求。同時(shí)，他所采取的投資策略又過(guò)度追求規(guī)模而忽視盈利和成長(zhǎng)，最終導(dǎo)致一些超級(jí)獨(dú)角獸“形大實(shí)虛”，徒有其表。這在一定程度上，是資本二十年來(lái)形成的新一輪泡沫——關(guān)于獨(dú)角獸和AI的——孫正義盡管不是全部，但也是這股資本力量的核心。