我一切的研究結(jié)論都很難解釋合眾思壯(002383)股價兩個月前是怎么爬到113塊的。雖然我也認(rèn)為這家由郭信平和李亞楠的公司，在地理信息產(chǎn)業(yè)處于必不可少的核心業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。

　　上一期我在本專欄里闡釋過，GNSS(衛(wèi)星導(dǎo)航定位行業(yè))完整的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)怯煽臻g系統(tǒng)、基礎(chǔ)類產(chǎn)品、終端產(chǎn)品、系統(tǒng)集成和運營服務(wù)四大部分構(gòu)成。

　　合眾思壯是做什么的呢?它處于第二和第四個鏈條區(qū)間。產(chǎn)品線在三個方面：GIS(地理信息系統(tǒng))數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品和高精度測量產(chǎn)品線、系統(tǒng)產(chǎn)品和車載導(dǎo)航產(chǎn)品。目前階段，它真正有競爭力的東西是GIS數(shù)據(jù)采集。其余產(chǎn)品線只能算參與者之一，尚未形成優(yōu)勢。

　　這里很有必要弄清什么是GIS數(shù)據(jù)采集系統(tǒng)?這個系統(tǒng)是地理信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)采集設(shè)備和移動分析應(yīng)用平臺。合眾思壯為此形成了三大類產(chǎn)品：專業(yè)手持機(jī)系列、數(shù)據(jù)采集器G5系列、開放式移動GIS平臺E7系列。

　　我從這家公司2009年的數(shù)據(jù)中觀察到，它GIS數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品銷售額17517萬元。這個數(shù)據(jù)意味著它在GIS 4.3億市場總量中，比例占到了40.74%。這是一個非常大的絕對優(yōu)勢。

　　而它的高精度測量產(chǎn)品銷售額才2205萬，占市場總額7.2億的3.06%;車載導(dǎo)航產(chǎn)品銷售12187萬，占市場總額40億的3.05%。所以，未來只要死死盯住了它GIS數(shù)據(jù)采集業(yè)務(wù)競爭力的變化，就等于抓住了它的靈魂。

　　從合眾思壯GIS數(shù)據(jù)采集業(yè)務(wù)2007年至2009年三個考察周期來看，并不是一個很樂觀的結(jié)論。2007年是23604萬，2008年是21441萬，2009年是17517萬。與我上上周研究的北斗星通(002151)公司數(shù)據(jù)曲線形態(tài)完全相反。這是一個值得注意的信號。

　　我一點也不懷疑郭信平和李亞楠要把合眾思壯做成“世界級公司”的理想。但需要每個階段都要密切跟蹤它下面三個項目的實施情況。

　　一是投資30533萬元的衛(wèi)星導(dǎo)航數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)基地項目。這個項目在陜西由子公司西安思壯導(dǎo)航公司實施，項目達(dá)產(chǎn)后，預(yù)期年產(chǎn)GIS數(shù)據(jù)采集產(chǎn)品90000臺、高精度測量產(chǎn)品5000臺生產(chǎn)能力，年銷售收入52560萬，稅后凈利潤10110萬。項目建設(shè)期是兩年。

　　二是投資9969萬的衛(wèi)星導(dǎo)航兼容系統(tǒng)應(yīng)急裝備與減災(zāi)應(yīng)用服務(wù)平臺，主要為災(zāi)區(qū)的事前調(diào)查、現(xiàn)場監(jiān)控調(diào)度指揮、事后評估提供實時服務(wù)。達(dá)產(chǎn)后，年產(chǎn)衛(wèi)星導(dǎo)航兼容系統(tǒng)應(yīng)急裝備終端2.5萬臺、減災(zāi)應(yīng)用服務(wù)系統(tǒng)平臺軟件1250套。年銷售收入17095萬，凈利潤4184萬。

　　三是投資14015萬的汽車衛(wèi)星導(dǎo)航智能信息系統(tǒng)，預(yù)期年產(chǎn)8萬臺汽車前裝導(dǎo)航產(chǎn)品和4萬臺車輛監(jiān)控調(diào)度產(chǎn)品，年銷售41028萬，凈利潤5631萬。

　　我要提醒你的是，這三個項目只有前一個有明確的項目建設(shè)期，后兩個只字未提。當(dāng)前，它的股價仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司價值。也就是說，還不到時候。（羅周）