凱立德要摘牌了，并且有回購方看好凱立德，愿意溢價50%、估值6.5億元，回購異議股東的股份。

　　一個月的時間，回購方就拿出近2.6億元，受讓了40%的股份，一躍成為凱立德第一大股東。

　　眼看凱立德摘牌板上釘釘了，事情卻突然發(fā)生了反轉(zhuǎn)。1月11日，股東大會否決了摘牌和回購議案，說是為了更好保護中小股東權(quán)益，而實控人和大股東的表決權(quán)超90%……

　　如此“良心”公司實在少見。

　　更難得的是，凱立德找來的回購方。過去一年，凱立德籌劃四次重大事項無果，終于等來了白衣騎士。

　　那么，6.5個億的凱立德，有人要買，你為什么不賣呢？

　　/ 01 /

　　摘牌、回購誠意十足，

　　大股東卻否了？

　　2018年12月5日，停牌一年的凱立德宣布復(fù)牌，同日還公布了摘牌計劃和異議股東回購公告。

　　凱立德計劃摘牌，公司實控人指定寧波健雄信息技術(shù)合伙企業(yè)(有限合伙) （以下簡稱“寧波健雄”）對異議股東進行回購，價格不超過1.89元/股。

　　相較于停牌前二級市場股價，這一回購價格足足溢價50%。

　　目前凱立德每股凈資產(chǎn)為0.87元，也就是說，寧波健雄給出的6.5億元估值，對應(yīng)市凈率為2.18倍?？梢哉f誠意滿滿，也正因此，凱立德復(fù)牌首日后股價漲幅達35%。

　　2018年12月21日，寧波健雄通過特定事項協(xié)議轉(zhuǎn)讓受讓徐旭平、涂建紅、趙麗勇、廣東國科創(chuàng)業(yè)投資有限公司、蘇州順為科技創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、深圳市圣華洋創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司等股東共6330.4萬股股份，價格也是1.89元/股。在此之前，寧波健雄已通過做市、盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓買入凱立德股份。

　　2019年1月7日，寧波健雄持股達40%，一躍成為公司第一大股東。這意味著，一個月的時間，寧波健雄已經(jīng)拿出近2.6億元回購凱立德的股份。

　　據(jù)寧波健雄稱，這么做是因為看好凱立德未來發(fā)展前景，凱立德是中國領(lǐng)先的電子地圖、導(dǎo)航系統(tǒng)和車載智能終端產(chǎn)品及服務(wù)提供商，具備甲級測繪資質(zhì)。

　　看好連年虧損、轉(zhuǎn)型并不順利的凱立德，這一理由難以令人信服，但回購價格打動不少投資者，復(fù)牌以來，凱立德成交活躍，總成交額達1.8億元，22個交易日換手率高達46.64%。

　　比回購價格還有誠意的是，關(guān)于異議股東的回購時間安排。與其他公司摘牌后實施回購不同的是，凱立德摘牌計劃尚未通過股東大會，回購方已經(jīng)拿出大筆真金白銀買入了，這是其一；

　　其二，股東超700人，故凱立德延長了回購申請期限，由原來“自2018年第五次臨時股東大會決議公告披露之日起5個自然日內(nèi)“延至20個自然日，且摘牌之日起3個月內(nèi)仍可要求按照1.89元/股的價格進行回購。

　　還要啥自行車？然而，1月11日召開的第五次臨時股東大會，公司的摘牌、回購議案卻被否決了。

　　四分之一股東無法取得聯(lián)系，也就是說，近287名股東可能尚未知曉凱立德要摘牌，因此公司決定時機成熟再謀求摘牌，并計劃由做市轉(zhuǎn)為競價。

　　如此維護中小股東權(quán)益的公司實屬少見，因為實控人（51.18%）與寧波健雄（40%）擁有的表決權(quán)超90%……

　　更值得玩味的是，出席股東大會的股東共10人，擁有91.4%的表決權(quán)，其中56.12%同意，43.88%反對，對應(yīng)實際股權(quán)分別為51.29%、40.1%，與實控人和寧波健雄的表決權(quán)相差無幾。

　　難道是寧波健雄投了反對票？此前，億童文教的大股東也自提自否了公司的摘牌議案，原因是異議股東過多，沒錢回購?？蓪幉ń⌒鄄铄X嗎？這寧波健雄究竟何方神圣？

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　　昔日“導(dǎo)航明星”的白衣騎士

　　企查查資料顯示，寧波健雄2018年10月23日才注冊成立，股東為自然人劉蕊和寧波健志信息科技有限公司，實控人為吳健，除此之外并無其他資料。

　　頗為神秘，但從一個月出手2.6億元拿下凱立德40%股份的“壕”氣來看，絕對不差錢。

　　凱立德，則是昔日的“導(dǎo)航明星”，讀懂君帶大家簡單回顧下其在新三板的光輝過往。

　　2014年1月24日，凱立德掛牌新三板，當年營收2.03億元，凈利潤5001萬元，先后獲得小米、中國平安的投資，累計融資超3億元，二級市場成交活躍，市值最高達25.53億元，2015年股東一度超800人……

　　但隨著市場轉(zhuǎn)冷，凱立德與新三板的蜜月期終到頭，復(fù)牌前公司股價為1.23元/股，總市值4.23億元，縮水超20億元。而這背后，是凱立德說不盡的痛。

　　凱立德主要從事導(dǎo)航電子地圖制作、導(dǎo)航軟件系統(tǒng)開發(fā)，主要通過To B數(shù)據(jù)服務(wù)和To C軟件服務(wù)及導(dǎo)航硬件銷售盈利。

　　2012年，凱立德因電子地圖著作權(quán)問題，訴訟纏身，導(dǎo)致沖刺IPO失敗。但即便這樣，也并沒有動搖其在行業(yè)中的影響力。

　　2013年起，凱立德將主營業(yè)務(wù)重心放在了車載導(dǎo)航硬件上。車載導(dǎo)航硬件分為前裝和后裝兩種，凱立德屬于后裝車載導(dǎo)航。

　　得益于汽車擁有量的增長，凱立德的車載導(dǎo)航銷售在初期階段銷售情況良好，根據(jù)CCID數(shù)據(jù)，2013年凱立德在后裝車載導(dǎo)航市場上占據(jù)71.1%的份額，2014年占據(jù)車載導(dǎo)航市場56.6%的份額。

　　但隨著免費手機導(dǎo)航的出現(xiàn)，凱立德消失在了導(dǎo)航市場的主流視野中。

　　2013年8月23日，高德宣布原價50元的手機APP導(dǎo)航免費使用；不到24小時，百度也宣布旗下的百度導(dǎo)航免費使用。

　　而凱立德導(dǎo)航售價還維持在108元，直到2016年1月才開始免費使用。也正是這一年，凱立德的硬件營收開始下降，全年虧損1.04億元。

　　硬件屬于制造業(yè)，成本高，利潤低，加上互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航免費的沖擊，實際上，2015年開始，凱立德就走上了虧損之路。

　　沒有跟上互聯(lián)網(wǎng)時代和手機免費導(dǎo)航的凱立德，轉(zhuǎn)型之路也不順暢，公司希望切入汽車導(dǎo)航前裝市場，并大力投資高精度地圖、車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)。截至2018年中報，凱立德虧損2579萬元，前裝業(yè)務(wù)創(chuàng)收1270萬元。

　　早在2016年7月，興民鋼圈（002355.SZ，現(xiàn)改名興民智通）計劃16億元收購凱立德，溢價46.65%，最終告吹；不過，凱立德并沒有放棄資本運作，17年底開始與3家公司先后4次商談，也多次接受盡調(diào)，但因交易方式、投資資格等原因均無疾而終。

　　如今，打北邊來了個白衣騎士，說看好凱立德未來發(fā)展前景，愿意給它6.5個億的估值，并已經(jīng)出資2.6億元成為了公司第一大股東。

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　　凱立德手中的“金鑰匙”

　　與其說看好凱立德的未來，不如說看好自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)的未來。

　　2001年1月1日，國家測繪局（目前更名為國家測繪地理信息局）頒發(fā)了第一張導(dǎo)航電子地圖資質(zhì)。

　　擁有導(dǎo)航電子地圖資質(zhì)的企業(yè)被稱為“圖商”，該資質(zhì)頒發(fā)至今已有18個年頭，擁有該資質(zhì)的卻只有16家企業(yè)，最主要的原因在于獲得該資質(zhì)的門檻高：

　　1、人員規(guī)模：包含注冊測繪師5人、高級10人、中級20人等100人規(guī)模

　　2、儀器設(shè)備：50臺≤10m的外爺數(shù)據(jù)采集設(shè)備、導(dǎo)航地圖編輯系統(tǒng)和在線存儲設(shè)備

　　3、保密管理

　　4、作業(yè)標準

　　也正因此，甲級導(dǎo)航電子地圖資質(zhì)被稱為測繪資質(zhì)圈的“金鑰匙”。隨著互聯(lián)網(wǎng)導(dǎo)航的興起，國家測繪局于2010年推出了《互聯(lián)網(wǎng)地圖服務(wù)專業(yè)標準》，并頒發(fā)互聯(lián)網(wǎng)地圖服務(wù)測繪資質(zhì)，被稱為“銀鑰匙”。

　　早在2013年、2014年，BAT就在通過直接或間接收購的方式，來拿到甲級導(dǎo)航電子地圖制作資質(zhì)。

　　甲級導(dǎo)航電子地圖制作中包含厘米級精度的地圖測繪，是車聯(lián)網(wǎng)和無人駕駛必須用到的數(shù)據(jù)。這也是除去事業(yè)單位和國資委，其他擁有甲級資質(zhì)的企業(yè)都有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)或車企身影的重要原因。

　　百度2013年收購了場地萬方，并將數(shù)據(jù)接入百度地圖；

　　阿里在2010年投資易圖通，并于2018年退出；2013年阿里2.94億美元戰(zhàn)略投資高德，2014年以每股21美元的價格對高德進行全資收購；

　　2014年，在央企混改的背景下，騰訊購買來自四維圖新大股東四維測繪的11.28%股份，成為四維圖新第二大股東；同年還全資收購了大地通途。

　　凱立德是國內(nèi)第五家獲得“金鑰匙”的企業(yè)，2014年，小米、中國平安先后參與定增入股凱立德；

　　滴滴出行于2016年創(chuàng)建了全資子公司滴圖，并于次年拿到了甲級資質(zhì)。

　　對于想要在車聯(lián)網(wǎng)、無人駕駛等方面有所動作的大企業(yè)而言，目前市場上所剩的好的可選擇標的，只有靈圖軟件、凱立德和易圖通三家。

　　這或許是寧波健雄的真正意圖所在，這也是凱立德一年內(nèi)能籌劃四次重大交易事項的重要資本。

　　某投資者一針見血指出，純財務(wù)型投資為何要選擇凱立德？這家公司還能掀起什么浪？甚至，某做市商也表示，能按這個價格被回購，“也不失為一個交待了”。

　　讀懂君從某知情人士處了解到，沒有甲級資質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭都有意收購凱立德，甚至某度此前也有意，但雙方未談攏。

　　2014年以后，凱立德再也沒有拿到融資。明眼人都知道，凱立德不再擁有導(dǎo)航市場的話語權(quán)，幸而它還有甲級測繪資質(zhì)，也推出了基于車道級高精度導(dǎo)航和針對機器決策自動駕駛的專用高精度地圖，還有10年來積累的測繪數(shù)據(jù)、用戶數(shù)據(jù)、專業(yè)人員。

　　自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)是未來的趨勢，需要凱立德手中的“金鑰匙”，但更需要的是持續(xù)高投入研發(fā)。這對于連年虧損、賬上只有300多萬元的凱立德，幾乎是不可能完成的任務(wù)。

　　“公司積極尋求與相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)合作與重組”，凱立德在2018年半年報中這樣表示。

　　至于這個未來屬于凱立德，還是屬于寧波健雄背后的操盤者，答案也很明顯了。

　　那么問題來了，6.5個億的凱立德，有人要買，你為什么不賣呢？