中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春昨日在出席全國(guó)政協(xié)十屆五次會(huì)議閉幕式間隙，接受記者采訪時(shí)表示，爭(zhēng)取讓中國(guó)移動(dòng)今年回歸，方式是直接上市(宋兆卿 攝影)

“中移動(dòng)的回歸爭(zhēng)取在今年完成?！弊蛉眨袊?guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春的這一表述再次令市場(chǎng)對(duì)紅籌回歸充滿(mǎn)了期待。

中國(guó)移動(dòng)日前已經(jīng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了A股上市申請(qǐng)，而該公司A股上市的承銷(xiāo)機(jī)構(gòu)早在2006年就已基本選定，回歸A股事宜將在今年上半年全面啟動(dòng)。

CDR讓路IPO

范福春昨日表示，紅籌回歸會(huì)傾向于選擇直接IPO，而不會(huì)再通過(guò)CDR等方式。這意味著紅籌回歸第一股中國(guó)移動(dòng)將以IPO的方式登陸。

這種說(shuō)法與上證所總經(jīng)理朱從玖日前接受本報(bào)記者采訪時(shí)的說(shuō)法是一致的。朱從玖表示，上證所已對(duì)紅籌回歸進(jìn)行研究；紅籌股回歸可采用各種方式，但他并不認(rèn)為市場(chǎng)曾經(jīng)關(guān)注的CDR方式最合適，目前完全可以通過(guò)直接掛牌即IPO來(lái)實(shí)現(xiàn)，因?yàn)楦鞣N條件都具備了。

此前，市場(chǎng)曾廣泛認(rèn)為，海外注冊(cè)的紅籌公司受制于我國(guó)《公司法》和《證券法》的相關(guān)規(guī)定(境內(nèi)注冊(cè)滿(mǎn)3年，并有3年盈利記錄)，無(wú)法在A股市場(chǎng)直接上市，通過(guò)CDR(中國(guó)存托憑證)的方式是比較好的選擇。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席范福春昨日在出席全國(guó)政協(xié)十屆五次會(huì)議閉幕式間隙，接受記者采訪時(shí)表示，爭(zhēng)取讓中國(guó)移動(dòng)今年回歸，方式是直接上市。

CDR方案最終未被采納，分析人士認(rèn)為可能有兩個(gè)現(xiàn)實(shí)的考慮：一是采用CDR模式掛牌的市值并不計(jì)算入交易所的總市值。二是按照國(guó)際通行的規(guī)則，CDR在內(nèi)地上市交易后，可以隨時(shí)注銷(xiāo)，直接通過(guò)IPO上市的正股則不可注銷(xiāo)。此外，紅籌企業(yè)境內(nèi)直接上市的方式，也可以緩解中國(guó)外匯儲(chǔ)備過(guò)多的壓力。由于紅籌企業(yè)的實(shí)業(yè)資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)，如果在境外融資而投入國(guó)內(nèi)的項(xiàng)目，勢(shì)必造成兌換外匯的壓力。而在國(guó)內(nèi)上市融資，資金也用于國(guó)內(nèi)項(xiàng)目，則可緩解外匯管理的壓力。

內(nèi)地注冊(cè)并非障礙

那么紅籌公司如何繞開(kāi)“內(nèi)地注冊(cè)”的法律障礙順利登陸A股呢？

中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林3月7日在接受記者采訪時(shí)表示，證監(jiān)會(huì)正在為紅籌公司回歸A股市場(chǎng)進(jìn)行研究和準(zhǔn)備。

在回歸程序方面，證監(jiān)會(huì)還要和香港的監(jiān)管部門(mén)、交易所進(jìn)行協(xié)商，并作好相應(yīng)安排。

這席話(huà)透出的不少信息引發(fā)市場(chǎng)熱議。

瑞銀董事總經(jīng)理、投資銀行中國(guó)區(qū)主席蔡洪平向本報(bào)記者表示，內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)有可能與香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽訂一個(gè)監(jiān)管備忘錄，以豁免方式放行紅籌公司在A股上市。他認(rèn)為，監(jiān)管備忘錄在監(jiān)管、分紅、透明度、股東流通等方面作出明確規(guī)定后，紅籌公司在A股上市就沒(méi)有大障礙了。

香港交易所企業(yè)傳訊部總監(jiān)陳涓涓接受記者采訪表示，港交所一直與內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)就雙方關(guān)心的廣泛議題進(jìn)行溝通，但現(xiàn)在不方便公開(kāi)具體內(nèi)容。至于紅籌回A股上市，她表示，這完全是公司自己的商業(yè)決定。

交通證券董事總經(jīng)理溫天納則認(rèn)為，紅籌公司回A股，也有可能是通過(guò)重組，設(shè)立一家在內(nèi)地注冊(cè)的控股公司來(lái)持有紅籌公司的資產(chǎn)，再以?xún)?nèi)地注冊(cè)公司名義在A股上市。只不過(guò)，這不是純正意義上的“回歸”。

A股市場(chǎng)將掀“紅潮”

據(jù)了解，目前除中國(guó)移動(dòng)外，中海油、中國(guó)網(wǎng)通等紅籌也紛紛表示有意登陸A股市場(chǎng)，且個(gè)個(gè)都堪稱(chēng)市場(chǎng)“巨無(wú)霸”，以致港交所行政總裁周文耀預(yù)期，今年內(nèi)地市場(chǎng)IPO集資將超過(guò)香港，并有望躋身全球前三甲。

“紅籌股回歸是必然趨勢(shì)，相信未來(lái)多數(shù)紅籌股都將逐步回歸A股市場(chǎng)?！比疸y董事總經(jīng)理蔡洪平預(yù)計(jì)。上證所總經(jīng)理朱從玖也表示，對(duì)今年紅籌股回歸上證所掛牌表示樂(lè)觀。

蔡洪平認(rèn)為，內(nèi)地市場(chǎng)是紅籌公司的本土市場(chǎng)，無(wú)論是對(duì)內(nèi)地投資者，還是對(duì)于公司本身，回歸都是必須要做的事情。這對(duì)A股市場(chǎng)也有促進(jìn)作用，因?yàn)樗鼘⒛芨鼫?zhǔn)確地反映國(guó)民經(jīng)濟(jì)主流企業(yè)的發(fā)展變化；同時(shí)A股市場(chǎng)也將由此逐步走向國(guó)際化。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，外國(guó)公司也將可以在A股上市。

不過(guò)，這顯然是一個(gè)逐步發(fā)展的過(guò)程。交通證券董事總經(jīng)理溫天納認(rèn)為，國(guó)外公司在A股上市涉及跨境監(jiān)管以及外匯管制等問(wèn)題，短期來(lái)看，還不到向外國(guó)公司開(kāi)放的恰當(dāng)時(shí)機(jī)。蔡洪平也指出，這個(gè)循序漸進(jìn)過(guò)程的順序，可能是先大紅籌，然后擴(kuò)大到老紅籌和民營(yíng)紅籌，最后擴(kuò)大至華資公司和國(guó)外公司。

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