城市管理受重視程度不斷提高,大城管理念逐漸成為共識。2008年后,城市管理權(quán)責(zé)由住建部移交給地方政府,市長成為城市管理的第一責(zé)任人。我國城管體制逐步走向綜合城市管理局模式,通過信息化手段建立城市指揮中心,綜合負(fù)責(zé)城市整體管理的一系列工作。數(shù)字城管的投資能力和新功能需求不斷擴(kuò)大。
網(wǎng)格化數(shù)字城管系統(tǒng)具備平臺價值。網(wǎng)格化數(shù)字城管系統(tǒng)由北京市東城區(qū)和數(shù)字政通最先建設(shè),已成為行業(yè)事實標(biāo)準(zhǔn)。通過精細(xì)化定位管理城市的部件和事件,該系統(tǒng)已成為城市的基礎(chǔ)地理信息資源平臺,如果能進(jìn)一步與社會管理結(jié)合,發(fā)展成為包含“人、物、事、地、情”所有資源的城市管理綜合平臺,則有潛力轉(zhuǎn)為智慧城市管理平臺。
數(shù)字城管相關(guān)市場空間百億以上,數(shù)字社管與地下管網(wǎng)近期需求較為突出。行業(yè)年營收規(guī)模不到十億,離天花板尚有較大距離。數(shù)字社管自下而上對城市重點人群進(jìn)行管理,涉及維穩(wěn)問題,與數(shù)字城管內(nèi)容互補,已有一系列標(biāo)桿案例后續(xù)推廣空間大。受黃島爆炸等惡性事件影響,國家更加重視地下管網(wǎng)管理,能夠利用雷達(dá)、機(jī)器人[-2.19% 資金 研報]等實現(xiàn)對地下設(shè)施實時監(jiān)控的公司寥寥無幾。數(shù)字政通作為兩新興市場的開拓者,或?qū)?fù)制在數(shù)字城管領(lǐng)域的發(fā)展歷程。
內(nèi)生加外延,全面邁向智慧城市管理。數(shù)字政通上市后,向上游進(jìn)入實景數(shù)據(jù)資料普查領(lǐng)域,向下游進(jìn)入城管信息采集服務(wù)領(lǐng)域,橫向通過收購漢王智通股權(quán),獲得智能交通和平安城市領(lǐng)域的產(chǎn)品和項目經(jīng)驗,后續(xù)有望繼續(xù)通過外延擴(kuò)張實現(xiàn)對智慧城市管理的各細(xì)分領(lǐng)域的全面覆蓋。
首次給予公司“買入”評級,目標(biāo)價46.80元。我們預(yù)測公司2013~2015年EPS分別為0.82、1.17、1.65元,三年CAGR為42.3%,公司12月26日收盤價對應(yīng)2013年估值約45.3倍市盈率,2014年31.7倍市盈率,估值不便宜,但我們更重視公司的成長性,以及良好的行業(yè)背景和政策環(huán)境,給予公司6個月目標(biāo)價46.80元,對應(yīng)約40倍2014年P(guān)E。
主要不確定性。數(shù)字城市訂單落地放緩風(fēng)險,漢王智通承諾業(yè)績不達(dá)預(yù)期風(fēng)險,數(shù)字社管與地下網(wǎng)管等新業(yè)務(wù)發(fā)展落后預(yù)期風(fēng)險,行業(yè)競爭加劇風(fēng)險
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