汽車智能化將是汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大趨勢(shì)，高精度地圖是核心。我們認(rèn)為，未來(lái)汽車產(chǎn)業(yè)90%以上的科技創(chuàng)新將集中在汽車智能化領(lǐng)域。隨著IT巨頭將目光轉(zhuǎn)向車載系統(tǒng)，車載硬件廠商將受到較大沖擊。由于汽車的駕駛屬性，高精度地圖將是汽車智能化發(fā)展的核心；且由于在國(guó)內(nèi)，地圖提供的資質(zhì)限制，高精度地圖資源是稀缺的，因而相關(guān)的提供商價(jià)值將更加受到追捧。
高精度地圖和動(dòng)態(tài)交通信息是自動(dòng)駕駛汽車、電動(dòng)車的基礎(chǔ)。高精度地圖是自動(dòng)駕駛汽車的重要輔助，以此告知汽車前方的行走方向和路況；同時(shí)，動(dòng)態(tài)交通信息可以把實(shí)時(shí)的交通信息傳遞給汽車，來(lái)判斷擁堵的程度，同時(shí)選擇最佳行駛路徑。我們認(rèn)為，電動(dòng)車的基礎(chǔ)在于能源管控，即一定的電量能跑多少公里；而能源管控的核心在于高精度地圖和動(dòng)態(tài)的交通信息，即車輛前方是否擁堵，前方路況是否爬坡等，以此來(lái)精確算出電量使用。因此，Tesla電動(dòng)車搭載了高精度的谷歌地圖。
高德轉(zhuǎn)向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，四維圖新在車載導(dǎo)航領(lǐng)域更具優(yōu)勢(shì)。隨著阿里巴巴入股高德軟件，預(yù)計(jì)未來(lái)高德軟件將把投入重心逐漸放在互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。同時(shí)，四維圖新在堅(jiān)持自己在大智能交通領(lǐng)域的耕耘，一直在不斷投入，包括研發(fā)成功了下一代車載導(dǎo)航地圖格式NDS。
在未來(lái)汽車領(lǐng)域，四維圖新更將受益：由于從國(guó)家測(cè)繪部門脫胎而來(lái)，以及多年的數(shù)據(jù)積累，公司的優(yōu)勢(shì)就在于地圖的精度和準(zhǔn)確；同時(shí)，公司近年積極布局大智能交通領(lǐng)域，在動(dòng)態(tài)交通信息、車聯(lián)網(wǎng)、Telematics等積極布局，效果初顯。未來(lái)一旦電動(dòng)車、自動(dòng)駕駛汽車等新智能汽車產(chǎn)業(yè)崛起，四維圖新將充分受益。
投資建議維持“增持”評(píng)級(jí)，相對(duì)于未來(lái)萬(wàn)億的地理信息產(chǎn)業(yè)規(guī)模和電動(dòng)車、無(wú)人駕駛汽車市場(chǎng)，我們認(rèn)為四維圖新市值至少應(yīng)當(dāng)在100億左右。維持目標(biāo)價(jià)14.5元，預(yù)測(cè)公司13-14年每股收益為0.25元和0.3元。
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