近日，北斗三號最后一顆組網(wǎng)衛(wèi)星運抵西昌發(fā)射中心，意味著北斗衛(wèi)星系統(tǒng)建設即將迎來收官。而在上市公司層面，通過梳理北斗衛(wèi)星上下游最具代表性的十家公司，我們發(fā)現(xiàn)，盡管大家處在同一產(chǎn)業(yè)鏈，但盈利情況卻大相徑庭。

　　北斗三號迎沖刺，只待最后一顆衛(wèi)星發(fā)射

　　中國北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)（以下簡稱：北斗衛(wèi)星）是中國自行研制的全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)，與美國的導航星系統(tǒng)（GPS）、俄羅斯的格洛納斯系統(tǒng)（GLONASS）、歐洲的伽利略系統(tǒng)（Galileo Satellite Navigation System）并為國際公認的四大全球衛(wèi)星導航系統(tǒng)。中國自20世紀80年代開始探索適合國情的衛(wèi)星導航系統(tǒng)發(fā)展道路，分別于1994年和2004年啟動北斗一號和北斗二號系統(tǒng)工程建設，為亞太用戶提供定位、測速、授時和短報文通信服務。北斗三號系統(tǒng)工程建設于2009年正式開啟，并從2017年底開始進入衛(wèi)星超高密度發(fā)射階段。

　　據(jù)新華社消息，2020年4月4日，第五十五顆北斗導航衛(wèi)星，即北斗三號最后一顆組網(wǎng)衛(wèi)星，運抵西昌衛(wèi)星發(fā)射中心，標志著北斗全球星座組網(wǎng)進入最后沖刺階段。該衛(wèi)星屬地球靜止軌道衛(wèi)星，將在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心開展測試、總裝、加注等工作，計劃于5月發(fā)射。在疫情風波下，航空人堅持奮斗在建設一線，并如期完成北斗衛(wèi)星系統(tǒng)建設工作，讓中國在空間基礎設施布局中又邁出了擲地有聲的一步。

　　而在經(jīng)濟效益方面，據(jù)美國衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2018年全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)總收入2774億美元，同比增長3.12%。其中，包含電視直播、音頻廣播、衛(wèi)星寬帶、固定通信、移動通信、對地觀測的衛(wèi)星服務業(yè)收入占比最高，總收入為1265億美元。另據(jù)《中國航天科技活動藍皮書》數(shù)據(jù)，2018年中國航天發(fā)射活動創(chuàng)歷史新高，共執(zhí)行39次發(fā)射任務，占全球總數(shù)的34%。在通信衛(wèi)星高速發(fā)展的形勢下，北斗衛(wèi)星的長期建設及后續(xù)應用也有望為相關產(chǎn)業(yè)鏈公司帶來巨大收益。

　　十大概念股業(yè)績表現(xiàn)大相徑庭

　　那么，上市公司層面，北斗星概念的主要幾家公司，業(yè)績怎么樣？受益如何？

　　經(jīng)過梳理北斗衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈最具代表性的十家上市公司可以發(fā)現(xiàn)，有三家公司呈現(xiàn)良好的增長趨勢，其他七家公司營業(yè)收入與凈利潤出現(xiàn)不同程度的下滑，而且其中四家公司2019年都因?qū)ι套u計提了較大額的減值準備而產(chǎn)生凈虧損。

　　廣州海格通信集團股份有限公司（證券簡稱：海格通信，證券代碼：002465.SZ）是中國無線通信、導航及信息化領域最大的整機和系統(tǒng)供應商之一，也是全頻段覆蓋的無線通信與全產(chǎn)業(yè)鏈布局的北斗導航裝備研制專家。在主營優(yōu)勢業(yè)務之一的北斗導航領域，公司擁有北斗芯片、模塊、天線、終端、系統(tǒng)、運營的全產(chǎn)業(yè)鏈研發(fā)與服務能力。其中，在北斗芯片與模塊方面，主要產(chǎn)品包括北斗接收機基帶芯片、抗干擾芯片、北斗系列射頻芯片及模組、北斗抗干擾導航射頻芯片及組件等。值得一提的是，海格通信在北斗二號系列產(chǎn)品獲得全面應用的基礎上，突破性研發(fā)面向北斗三號應用的全頻點覆蓋的衛(wèi)星導航高精度射頻+基帶全芯片解決方案，能夠為測量測繪、無人平臺、應急救援和高精度授時等應用提供自主可控的核心產(chǎn)品。2019年開始至不遠的將來，海格通信將基于北斗領域的技術優(yōu)勢，加強三個方面的北斗業(yè)務民用布局：依托高精度導航芯片，打造多應用場景的高精度產(chǎn)品和服務，如高精度定位、無人駕駛等；推進北斗與5G技術融合，開辟北斗時空數(shù)據(jù)在智慧城市領域的應用，涵蓋物流、交通、應急、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療等多行業(yè)。據(jù)2019年度報告顯示，2019年營業(yè)總收入46.07億元，同比增長11.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.19億元，同比增長19.32%；北斗導航產(chǎn)品收入3.56億元，同比增長13.09%，占營業(yè)總收入比重為7.74%。盡管北斗導航業(yè)務收入占總收入比重較低，但其絕對金額依然為業(yè)界翹楚，而且公司在收入合計占比85.81%的無線通信、軟件信息與服務兩大業(yè)務也處于北斗導航相關產(chǎn)業(yè)鏈的關鍵節(jié)點，并有望隨著5G建設進一步增長。

　　上海華測導航技術股份有限公司（證券簡稱：華測導航，證券代碼：300627.SZ）專業(yè)從事高精度衛(wèi)星導航定位有關的軟硬件技術及其產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為各行業(yè)客戶提供數(shù)據(jù)采集設備及系統(tǒng)解決方案，是國內(nèi)高精度衛(wèi)星導航定位產(chǎn)業(yè)的領先企業(yè)之一，在北斗衛(wèi)星系統(tǒng)的技術研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化中多次斬獲殊榮。公司的主要產(chǎn)品包括高精度GNSS接收機、移動測繪類產(chǎn)品、無人機航測類產(chǎn)品、GIS數(shù)據(jù)采集器、海洋測繪類產(chǎn)品等數(shù)據(jù)采集設備，以及多源數(shù)據(jù)融合監(jiān)測系統(tǒng)、北斗農(nóng)機自動駕駛系統(tǒng)、數(shù)字施工機械控制系統(tǒng)等解決方案。其中，高精度GNSS接收機是公司核心產(chǎn)品，支持北斗三代衛(wèi)星系統(tǒng)，可提供亞米級至毫米級定位服務，已廣泛應用于大地測量、工程測量等測量、測繪活動中。另外，GIS數(shù)據(jù)采集器是工業(yè)級北斗終端產(chǎn)品，支持單點定位和差分定位，具備精度高、續(xù)航長、定制化等優(yōu)勢。據(jù)2019年業(yè)績快報顯示，公司2019年營業(yè)總收入11.51億元，同比增長20.93%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.39億元，同比增長31.74%。

　　江蘇雷科防務科技股份有限公司（證券簡稱：雷科防務，證券代碼：002413.SZ）主要從事雷達系統(tǒng)業(yè)務群、智能彈藥業(yè)務群、衛(wèi)星應用業(yè)務群、安全存儲業(yè)務群、智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務群的相關產(chǎn)品研發(fā)、制造和銷售。其中，在衛(wèi)星應用業(yè)務群領域，公司擁有多源遙感信息處理算法、自主高性能處理芯片等多項核心技術，可提供遙感衛(wèi)星數(shù)據(jù)一體化地面數(shù)據(jù)接收與處理、衛(wèi)星站載波系統(tǒng)監(jiān)控管理、遙感信息應用處理、北斗導航衛(wèi)星地面應用系統(tǒng)等全鏈路遙感應用解決方案，應用于國家安全、減災應急、突發(fā)事件響應等多個領域。據(jù)2018年度報告顯示，2018年營業(yè)總收入9.94億元，同比增長29.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.36億元，同比增長11.19%；北斗衛(wèi)星導航接收機業(yè)務收入5733.46萬元，同比下降0.85%，占營業(yè)總收入比重為5.77%。另據(jù)2019年業(yè)績快報，預計2019年營業(yè)總收入11.31億元，同比增長13.75%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.43億元，同比增長4.77%，盡管北斗衛(wèi)星相關業(yè)務占比較低，但公司憑借圍繞雷達業(yè)務的綜合優(yōu)勢實現(xiàn)了一定增長。

　　北京華力創(chuàng)通科技股份有限公司（證券簡稱：華力創(chuàng)通，證券代碼：300045.SZ）在軍民融合和一帶一路的背景下，圍繞國防信息化和衛(wèi)星應用產(chǎn)業(yè)化兩大產(chǎn)業(yè)鏈領域，大力發(fā)展衛(wèi)星應用、仿真測試、雷達信號處理三大核心業(yè)務，同時積極布局軌道交通、無人系統(tǒng)等高端制造領域。其中，衛(wèi)星應用業(yè)務主要以北斗導航類產(chǎn)品和天通移動衛(wèi)星通信類產(chǎn)品為依托。在北斗衛(wèi)星導航領域，公司形成了芯片模塊（包括導航基帶芯片、導航定位模組、授時模組等）、終端（包括高精度接收機、集成導航和通信功能的綜合信息終端、北斗指揮機等）、測試儀器（包括導航測試分析儀、信號轉(zhuǎn)發(fā)器和記錄回放儀等）、系統(tǒng)（包括高精度安全監(jiān)測系統(tǒng)、北斗農(nóng)機自動導航駕駛系統(tǒng)等）、基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的解決方案等完整產(chǎn)業(yè)鏈布局。據(jù)2018年度報告顯示，2018年營業(yè)總收入6.79億元，同比增長18.90%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.18億元，同比增長45.20%；衛(wèi)星應用產(chǎn)品收入2.50億元，同比增長33.60%，占營業(yè)總收入比重為36.86%，衛(wèi)星應用業(yè)務保持良好增態(tài)。但需要注意的是，據(jù)華力創(chuàng)通披露的2019年業(yè)績快報，2019年營業(yè)總收入預計6.43億元，同比下降5.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.33億元，同比下降197.71%。依據(jù)公司的解釋，凈虧損系對從事軌道交通業(yè)務的子公司江蘇明偉萬盛科技有限公司計提商譽減值準備1.7億元至1.9億元造成。但即便不考慮此商譽減值，公司2019年凈利潤預計為3700萬元至5700萬元，較2018年也有51.69%至68.64%的下滑。

　　北京北斗星通導航技術股份有限公司（證券簡稱：北斗星通，證券代碼：002151.SZ）立足于導航定位技術的開發(fā)與應用，為客戶提供全面的導航定位及其他導航相關產(chǎn)品、解決方案及服務，從事基礎產(chǎn)品、汽車智能網(wǎng)聯(lián)與工程服務、國防裝備、基于位置的行業(yè)應用與運營服務四大業(yè)務。其中，國防裝備業(yè)務為國防用戶提供導航、通信產(chǎn)品和基于位置的系統(tǒng)應用，主要產(chǎn)品包括北斗應用終端、北斗指揮設備、北斗應用系統(tǒng)、天通衛(wèi)星通信終端及微波組件等。在基于位置的行業(yè)應用與運營服務業(yè)務方面，公司通過自主的北斗衛(wèi)星導航運營服務平臺，為存在海洋漁業(yè)安全生產(chǎn)需求的注冊用戶提供導航定位、短報文通信服務和基于位置的增值信息服務。2018年12月，國務院發(fā)布北斗衛(wèi)星導航系統(tǒng)應用案例并推薦六類北斗基礎產(chǎn)品單位名錄，北斗星通占據(jù)其中五類產(chǎn)品的推薦榜首。據(jù)2018年度報告顯示，2018年營業(yè)總收入30.51億元，同比增長38.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.07億元，同比增長1.66%；國防裝備收入0.97億元，行業(yè)應用與運營服務收入0.75億元，分別同比下降11.09%和17.82%，占營業(yè)總收入比重分別為3.17%和2.45%?？梢园l(fā)現(xiàn)北斗星通與北斗導航直接相關的業(yè)務收入出現(xiàn)小幅萎縮，反而是面向汽車行業(yè)的智能網(wǎng)聯(lián)收入出現(xiàn)119.44%的增長。而據(jù)2019年業(yè)績快報，預計2019年營業(yè)總收入29.85億元，同比下降2.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-6.46億元，同比下降705.22%。公司對凈虧損的解釋同樣為商譽減值準備7.05億元造成。

　　北京合眾思壯科技股份有限公司（證券簡稱：合眾思壯，證券代碼：002383.SZ）堅持以北斗高精度衛(wèi)星定位導航與時空信息應用為主營業(yè)務方向，面向行業(yè)市場提供北斗高精度產(chǎn)品服務和云+端全方位行業(yè)解決方案。北斗高精度業(yè)務是公司的核心發(fā)展業(yè)務，為測量測繪、精準農(nóng)業(yè)、機械控制、無人機、形變監(jiān)測等專業(yè)市場或領域提供高精度產(chǎn)品及服務。在精準農(nóng)業(yè)領域，公司通過自主研發(fā)和收購加拿大Outback Guidance，推出國內(nèi)首個涵蓋北斗農(nóng)機導航自動駕駛系統(tǒng)、變量作業(yè)系統(tǒng)以及農(nóng)業(yè)信息化系統(tǒng)的全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案。在北斗移動互聯(lián)業(yè)務中，公司的北斗智能終端兼容北斗、GPS、GLONASS三大衛(wèi)星系統(tǒng)，提供智能導航地圖并支持等高線加載。2019年，公司推出支持北斗三號全球系統(tǒng)的全頻段多模高精度定位、測向接收機系列產(chǎn)品，并推出小尺寸高精度定位模塊和小尺寸測向接收機板卡，進一步面向汽車智能輔助駕駛、無人機市場提供高精度、小尺寸和低功耗的導航定位產(chǎn)品。據(jù)2018年度報告顯示，2018年營業(yè)總收入23.00億元，同比增長0.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.91億元，同比下降20.86%；北斗高精度業(yè)務收入7.38億元，北斗移動互聯(lián)業(yè)務收入8.60億元，分別同比增長39.97%和19.77%，占營業(yè)總收入比重分別為32.08%和37.38%，可以看出北斗衛(wèi)星相關業(yè)務收入呈現(xiàn)良好增長。而據(jù)2019年度業(yè)績快報，預計2019年營業(yè)總收入15.49億元，同比下降32.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-9.46億元，同比下降594.22%。對于凈虧損，公司的解釋是對商譽、長期股權投資、應收款項、存貨等計提資產(chǎn)減值準備合計6.67億元。而即使拋開資產(chǎn)減值準備來看，公司依然產(chǎn)生了2.79億元的凈虧損。

　　廣州中海達衛(wèi)星導航技術股份有限公司（證券簡稱：中海達，證券代碼：300177.SZ）以衛(wèi)星導航技術為基礎，融合聲納、光電、激光雷達、UWB超寬帶、慣性導航等多種技術，深耕北斗衛(wèi)星導航產(chǎn)業(yè)。近兩年公司重點拓展測繪地理信息、無人智能載體、智慧場景應用和軍工軍品等四大業(yè)務領域。據(jù)2018年度報告顯示，2018年營業(yè)總收入12.89億元，同比增長26.26%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9541.56萬元，同比增長42.39%。據(jù)2019年業(yè)績快報，預計2019年營業(yè)總收入15.75億元，同比增長22.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-1.49億元，同比下降256.01%，公司將凈虧損的原因歸于對子公司計提減值準備1.90億元。若排除商譽減值的影響，預計2019年凈利潤4100，依然比2018年減少57.03%。

　　成都振芯科技股份有限公司（證券簡稱：振芯科技，證券代碼：300101.SZ）圍繞北斗衛(wèi)星導航應用的元器件-終端-系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈提供產(chǎn)品和服務，主要產(chǎn)品及業(yè)務包括高性能集成電路、北斗導航終端關鍵元器件、北斗導航終端銷售及運營服務、視頻圖像安防監(jiān)控等。其中，在北斗衛(wèi)星綜合應用方面，北斗導航終端重點跟進車載終端和手持終端，關鍵元器件包括基帶芯片、射頻芯片、天線、功放、低噪放等。另外，公司掌握著北斗地基導航網(wǎng)絡地面監(jiān)測站偽衛(wèi)星及控制方法、北斗藍牙用戶終端訪問移動通信網(wǎng)絡的方法和裝置等與北斗衛(wèi)星相關的發(fā)明專利。據(jù)2018年度報告顯示，2018年營業(yè)總收入4.44億元，同比增長0.54%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1617.00萬元，同比下降47.05%，出現(xiàn)盈利滑坡。而據(jù)2019年業(yè)績快報，預計2019年營業(yè)總收入4.71億元，同比增長6.37%；歸屬于上市公司股東的凈利潤459.46萬元，同比下降71.59%，盈利能力進一步下降。

　　中國東方紅衛(wèi)星股份有限公司（證券簡稱：中國衛(wèi)星，證券代碼：600118.SH）致力于從事航天產(chǎn)業(yè)，具有天地一體化綜合信息系統(tǒng)的設計、研制、集成和運營服務能力，主要業(yè)務包括宇航制造和衛(wèi)星應用。其中，衛(wèi)星應用業(yè)務主要包括衛(wèi)星應用系統(tǒng)集成與產(chǎn)品制造（覆蓋衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導航、衛(wèi)星遙感等子領域）、衛(wèi)星綜合應用與服務、智慧城市三大領域。在衛(wèi)星導航領域，公司面向各軍兵種提供北斗導航特色終端、綜合終端、增強系統(tǒng)集成服務等，面向民用市場提供北斗高精度實時定位服務和車載、手持、穿戴產(chǎn)品。在宇航部組件領域，導航接收機等單機配套產(chǎn)品也為以北斗三號組網(wǎng)星為代表的宇航發(fā)射和飛行試驗任務提供有力支撐。據(jù)2018年度報告顯示，2018年營業(yè)總收入75.83億元，同比增長2.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4.18億元，同比增長1.96%。另據(jù)2019年第三季度報告，2019年前三季度營業(yè)總收入43.93億元，同比下降3.11%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.65億元，同比下降1.51%，盈利能力出現(xiàn)小幅下滑。

　　尚禹河北電子科技股份有限公司（證券簡稱：尚禹科技，證券代碼：872585）是一家專門從事北斗衛(wèi)星通信導航設備和應用軟件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務以及通訊導航設備與零部件供應等相關技術服務的高科技企業(yè)。公司依托北斗高精度定位及快速定位捕獲技術、北IGSO/GEO/MEO衛(wèi)星聯(lián)合定位技術、高動態(tài)信號處理技術、多徑抑制技術、星基與地基增強定位技術等，研制北斗通用設備、通信導航專用裝備、軍事訓練模擬與評估系統(tǒng)、 指揮控制系統(tǒng)和運營服務系統(tǒng)等產(chǎn)品，廣泛應用于部隊裝備、航空救生、公安指揮、人防調(diào)度、災害應急、水文傳輸、船舶監(jiān)控、通航管理等行業(yè)領域。據(jù)2019年度報告顯示，2019年營業(yè)總收入1696.83萬元，同比下降1.74%；歸屬于母公司所有者的凈利潤439.87萬元，同比下降0.15%。