“國內電子地圖廠商目前還沒有一家企業(yè)上市，但從目前的情況看，近兩年將是它們上市的高峰期?！睒I(yè)界人士分析，風險投資早在2004年就扎進了這個產(chǎn)業(yè)，4年過后，該是他們套現(xiàn)的時候了。更為重要的是，導航設備的持續(xù)熱賣讓其中的大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)完成了最初的資本積累而走到了上市邊緣。

    目前業(yè)界傳出的消息是電子地圖服務提供商靈圖軟件今年9月份將在美國納斯達克上市。該公司董事長李仲亮此前對媒體宣稱：“希望靈圖可以在2008年上市。”而國內最大的電子地圖服務提供商凱立德副總裁嵇然則表示，凱立德集團已經(jīng)開始做上市前的準備工作，“我們不一定會搶第一個上市，但是我們肯定會上市。”

    分析人士表示，通過剝離的方式集中優(yōu)勢資源打包上市，對于地圖企業(yè)是比較現(xiàn)實的做法。

    資本套現(xiàn) 時機已經(jīng)成熟

    上世紀80年代初期，GPS產(chǎn)品由軍需用品轉向了民用商品，由此也打開了一個應用廣闊的市場。歷經(jīng)了近二十年后，隨著汽車的普及以及移動通信、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，GPS在大眾市場應用開始進入高潮。GPS即全球定位系統(tǒng)（GlobalPositioning System），主要是為船舶，汽車，飛機等運動物體進行定位導航。

    資本早在市場大熱之前就進入這一市場。在國內，雖然GPS熱潮出現(xiàn)在2007年，但早在2003年，風險投資商就嗅到了GPS的內容提供商——電子地圖行業(yè)的財富機會，提前布局。從2005年開始，風險投資商在導航電子地圖領域的身影開始變得異?；钴S。

    2003年底，戈壁基金向電子地圖企業(yè)——靈圖公司注資200多萬美元，之后陸續(xù)幫靈圖完成三次融資。在2006年5月，戈壁投資合伙人牽頭向靈圖注入了3000萬美元風險投資，并為靈圖引入了包括Al-lianceBernstein、橡樹投資、Miven Venture Partners、Georgian Pine Investments 和bScope Partners等投資者。

    2006年9月，美國中經(jīng)合集團和IDG技術創(chuàng)業(yè)投資基金共同投資北京圖為先科技有限公司1000萬美元。

    作為國內最大的電子地圖廠商，凱立德一直是資本追逐的對象，因而也成為行業(yè)內最早獲得風險投資的企業(yè)。雖然嵇然沒有透露引入風投的金額，但業(yè)界保守地估計，凱立德獲得的投資總額不會低于3000萬美元。

    目前在國內，除了凱立德、靈圖、四維圖新、瑞圖萬方、城際高科等幾家主流的電子地圖廠商外，還有近百家的中小廠商。

    不過，以目前的市場發(fā)展模式，這些電子地圖廠商找不到盈利模式，發(fā)展遭遇瓶頸。但由于電子地圖和網(wǎng)絡、手機、GPS或其他專用設備相連接，提供給人們位置查詢、城市導航的極大便捷，這條漫長的產(chǎn)業(yè)鏈一直吸引著以風險投資為主導的各路資本。

    “導航產(chǎn)品其實只是地圖眾多的衍生增值產(chǎn)品中的一種，以地圖為基礎的互聯(lián)網(wǎng)應用、手機應用等各種增值業(yè)務將在未來越來越多地出現(xiàn)，這也是風投追捧這一行業(yè)的重要原因。”對于受到風投的追捧，凱立德副總裁嵇然這樣分析。

    分析認為，中國將是未來幾年內導航產(chǎn)業(yè)最大的新興市場，預計市場規(guī)模在2008年會達到100億元，并以每年200％到300％的速度增長。而國際上在GPS領域內的一系列資本運作，也讓風投對國內的市場看好。

    2006年7月，全球第一大汽車導航設備廠商TomTom曾經(jīng)以18億歐元（約合25.5億美元）的價格收購了Navteq的主要競爭對手Tele Atlas.2007年，諾基亞以81億美元的天價將美國數(shù)字地圖供應商Navteq收入囊中，由此再掀數(shù)字地圖的資源爭奪戰(zhàn)高潮。據(jù)悉，這是諾基亞歷史上規(guī)模最大的收購交易之一。

    這一切都讓風險投資有了包裝的理由?！半m然現(xiàn)實情況是除了導航之外，并沒有其他應用能夠真正實現(xiàn)大規(guī)模的商業(yè)開發(fā)，但前景看好，上市就有了賣點。”業(yè)界一位資深人士說，這是風投慣用的手法，將一個行業(yè)“忽悠”成熟了，也就到了出手套現(xiàn)的時候了。而對于電子地圖廠商來說，現(xiàn)在上市或許是下一步發(fā)展的最好選擇。

    剝離優(yōu)質資源上市

    但對于電子地圖商來說，由于目前還找不到盈利模式，以何種方式包裝上市將是一個問題。

    不管是給行業(yè)做技術引擎的國外電子地圖廠商還是國內電子地圖廠商，總體來看都有三種盈利模式：一是地圖引擎出租，租用方需支付一定的費用；二是出售面向行業(yè)應用的內部網(wǎng)絡服務Intranet，其服務類似于個人應用電子地圖的盈利模式；三是收取項目費用，即一次性買斷，相當給某個行業(yè)單獨開發(fā)產(chǎn)品。一個項目可能有幾十萬元、甚至幾百萬元的收入。

    但國內GPS行業(yè)從一開始就進入無序競爭，終端廠商魚目混雜，質量參差不齊，導致一些電子地圖軟件廠商之間惡性競爭、直至免費提供（期望能獲得合作分成），結果是誰都賺不到錢。

    “這個行業(yè)也遇到了新浪和搜狐等門戶網(wǎng)站當初的困境：行業(yè)分散，無序競爭，除了做流量，想不到問誰收錢的辦法。只有大批大批公司死掉，剩下的幾家自然就會逐步成長為行業(yè)內的領頭公司。” 戈壁風險資本副總裁徐晨說。

    資深分析師程宏分析：如果沒有出現(xiàn)新的增值應用在市場上引發(fā)爆炸性增長改變格局，上市依然是大多數(shù)地圖廠商緩解壓力的最好辦法。

    嵇然認為這一問題對于凱立德來說不是難關?！皠P立德公司成立已有10年，目前來看公司的整體營收狀況良好，已經(jīng)能達到上市的基本要求。我認為地圖是導航的基礎，導航是基于電子地圖的一種應用。當你搭建出足夠延展的平臺之后，未來增值的價值才能足夠得到更充分的展現(xiàn)。在何時上市和如何上市上凱立德需要把握一個良好的契機，這一切都要看市場情況來決定。”

    根據(jù)權威市場調查機構賽迪顧問發(fā)布的《2007年第三季度中國后裝導航地圖軟件市場分析報告》顯示，目前凱立德在導航電子地圖軟件市場排名第一，靈圖和城際通分列二三。其中凱立德的市場占有率甚至達到了驚人的40.1%.

    不過，業(yè)界專家普遍認為，電子地圖廠商“想用測繪資源上市基本不可能”。一是地圖測繪內容涉及國家安全，雖然國家沒有明文規(guī)定不準上市，但出于安全的考慮，通過的可能性不大。此外，測繪是一個高投入的行業(yè)，平均一家地圖企業(yè)每年在測繪方面的投入就超過1億元人民幣。這塊業(yè)務顯然很難成為優(yōu)質資產(chǎn)。

    “通過剝離的方式集中優(yōu)勢資源打包上市，對于地圖企業(yè)是比較現(xiàn)實的做法?！睒I(yè)界專家分析。

    所以， 為了打造一個賣點，在投資商戈壁合伙人的撮合下，靈圖與網(wǎng)絡廣告運營商龍拓互動公司之間展開資本合作，雙方采取交叉持股或戰(zhàn)略合并的方式將既有業(yè)務進行捆綁，目的就是為靈圖計劃中的IPO作準備。

    龍拓互動也是戈壁投資的一個公司。為了讓靈圖上市，風險投資商開始縱橫捭闔。之前，靈圖已開始發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，重點推出的“我要地圖”（51ditu.com）電子地圖門戶網(wǎng)站， 業(yè)內人士猜測，靈圖之所以戰(zhàn)略購并龍拓互動，更看重龍拓互動旗下嘀鈴鈴來電付費廣告業(yè)務，無疑也是希望借此為企業(yè)客戶提供更精準、有效的網(wǎng)絡營銷工具。而嘀鈴鈴來電付費廣告通過接到51地圖，無疑也將找到一個受眾覆蓋面廣的廣告載體。