“國內(nèi)電子地圖廠商目前還沒有一家企業(yè)上市，但從目前的情況看，近兩年將是它們上市的高峰期?！睒I(yè)界人士分析，風(fēng)險(xiǎn)投資早在2004年就扎進(jìn)了這個(gè)產(chǎn)業(yè)，4年過后，該是他們套現(xiàn)的時(shí)候了。更為重要的是，導(dǎo)航設(shè)備的持續(xù)熱賣讓其中的大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)完成了最初的資本積累而走到了上市邊緣。

    目前業(yè)界傳出的消息是電子地圖服務(wù)提供商靈圖軟件今年9月份將在美國納斯達(dá)克上市。該公司董事長李仲亮此前對媒體宣稱：“希望靈圖可以在2008年上市?！倍鴩鴥?nèi)最大的電子地圖服務(wù)提供商凱立德副總裁嵇然則表示，凱立德集團(tuán)已經(jīng)開始做上市前的準(zhǔn)備工作，“我們不一定會搶第一個(gè)上市，但是我們肯定會上市。”

    分析人士表示，通過剝離的方式集中優(yōu)勢資源打包上市，對于地圖企業(yè)是比較現(xiàn)實(shí)的做法。

    資本套現(xiàn) 時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟

    上世紀(jì)80年代初期，GPS產(chǎn)品由軍需用品轉(zhuǎn)向了民用商品，由此也打開了一個(gè)應(yīng)用廣闊的市場。歷經(jīng)了近二十年后，隨著汽車的普及以及移動通信、互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，GPS在大眾市場應(yīng)用開始進(jìn)入高潮。GPS即全球定位系統(tǒng)（GlobalPositioning System），主要是為船舶，汽車，飛機(jī)等運(yùn)動物體進(jìn)行定位導(dǎo)航。

    資本早在市場大熱之前就進(jìn)入這一市場。在國內(nèi)，雖然GPS熱潮出現(xiàn)在2007年，但早在2003年，風(fēng)險(xiǎn)投資商就嗅到了GPS的內(nèi)容提供商——電子地圖行業(yè)的財(cái)富機(jī)會，提前布局。從2005年開始，風(fēng)險(xiǎn)投資商在導(dǎo)航電子地圖領(lǐng)域的身影開始變得異?；钴S。

    2003年底，戈壁基金向電子地圖企業(yè)——靈圖公司注資200多萬美元，之后陸續(xù)幫靈圖完成三次融資。在2006年5月，戈壁投資合伙人牽頭向靈圖注入了3000萬美元風(fēng)險(xiǎn)投資，并為靈圖引入了包括Al-lianceBernstein、橡樹投資、Miven Venture Partners、Georgian Pine Investments 和bScope Partners等投資者。

    2006年9月，美國中經(jīng)合集團(tuán)和IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金共同投資北京圖為先科技有限公司1000萬美元。

    作為國內(nèi)最大的電子地圖廠商，凱立德一直是資本追逐的對象，因而也成為行業(yè)內(nèi)最早獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的企業(yè)。雖然嵇然沒有透露引入風(fēng)投的金額，但業(yè)界保守地估計(jì)，凱立德獲得的投資總額不會低于3000萬美元。

    目前在國內(nèi)，除了凱立德、靈圖、四維圖新、瑞圖萬方、城際高科等幾家主流的電子地圖廠商外，還有近百家的中小廠商。

    不過，以目前的市場發(fā)展模式，這些電子地圖廠商找不到盈利模式，發(fā)展遭遇瓶頸。但由于電子地圖和網(wǎng)絡(luò)、手機(jī)、GPS或其他專用設(shè)備相連接，提供給人們位置查詢、城市導(dǎo)航的極大便捷，這條漫長的產(chǎn)業(yè)鏈一直吸引著以風(fēng)險(xiǎn)投資為主導(dǎo)的各路資本。

    “導(dǎo)航產(chǎn)品其實(shí)只是地圖眾多的衍生增值產(chǎn)品中的一種，以地圖為基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、手機(jī)應(yīng)用等各種增值業(yè)務(wù)將在未來越來越多地出現(xiàn)，這也是風(fēng)投追捧這一行業(yè)的重要原因?！睂τ谑艿斤L(fēng)投的追捧，凱立德副總裁嵇然這樣分析。

    分析認(rèn)為，中國將是未來幾年內(nèi)導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)最大的新興市場，預(yù)計(jì)市場規(guī)模在2008年會達(dá)到100億元，并以每年200％到300％的速度增長。而國際上在GPS領(lǐng)域內(nèi)的一系列資本運(yùn)作，也讓風(fēng)投對國內(nèi)的市場看好。

    2006年7月，全球第一大汽車導(dǎo)航設(shè)備廠商TomTom曾經(jīng)以18億歐元（約合25.5億美元）的價(jià)格收購了Navteq的主要競爭對手Tele Atlas.2007年，諾基亞以81億美元的天價(jià)將美國數(shù)字地圖供應(yīng)商N(yùn)avteq收入囊中，由此再掀數(shù)字地圖的資源爭奪戰(zhàn)高潮。據(jù)悉，這是諾基亞歷史上規(guī)模最大的收購交易之一。

    這一切都讓風(fēng)險(xiǎn)投資有了包裝的理由?！半m然現(xiàn)實(shí)情況是除了導(dǎo)航之外，并沒有其他應(yīng)用能夠真正實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的商業(yè)開發(fā)，但前景看好，上市就有了賣點(diǎn)。”業(yè)界一位資深人士說，這是風(fēng)投慣用的手法，將一個(gè)行業(yè)“忽悠”成熟了，也就到了出手套現(xiàn)的時(shí)候了。而對于電子地圖廠商來說，現(xiàn)在上市或許是下一步發(fā)展的最好選擇。

    剝離優(yōu)質(zhì)資源上市

    但對于電子地圖商來說，由于目前還找不到盈利模式，以何種方式包裝上市將是一個(gè)問題。

    不管是給行業(yè)做技術(shù)引擎的國外電子地圖廠商還是國內(nèi)電子地圖廠商，總體來看都有三種盈利模式：一是地圖引擎出租，租用方需支付一定的費(fèi)用；二是出售面向行業(yè)應(yīng)用的內(nèi)部網(wǎng)絡(luò)服務(wù)Intranet，其服務(wù)類似于個(gè)人應(yīng)用電子地圖的盈利模式；三是收取項(xiàng)目費(fèi)用，即一次性買斷，相當(dāng)給某個(gè)行業(yè)單獨(dú)開發(fā)產(chǎn)品。一個(gè)項(xiàng)目可能有幾十萬元、甚至幾百萬元的收入。

    但國內(nèi)GPS行業(yè)從一開始就進(jìn)入無序競爭，終端廠商魚目混雜，質(zhì)量參差不齊，導(dǎo)致一些電子地圖軟件廠商之間惡性競爭、直至免費(fèi)提供（期望能獲得合作分成），結(jié)果是誰都賺不到錢。

    “這個(gè)行業(yè)也遇到了新浪和搜狐等門戶網(wǎng)站當(dāng)初的困境：行業(yè)分散，無序競爭，除了做流量，想不到問誰收錢的辦法。只有大批大批公司死掉，剩下的幾家自然就會逐步成長為行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)頭公司?！?戈壁風(fēng)險(xiǎn)資本副總裁徐晨說。

    資深分析師程宏分析：如果沒有出現(xiàn)新的增值應(yīng)用在市場上引發(fā)爆炸性增長改變格局，上市依然是大多數(shù)地圖廠商緩解壓力的最好辦法。

    嵇然認(rèn)為這一問題對于凱立德來說不是難關(guān)?！皠P立德公司成立已有10年，目前來看公司的整體營收狀況良好，已經(jīng)能達(dá)到上市的基本要求。我認(rèn)為地圖是導(dǎo)航的基礎(chǔ)，導(dǎo)航是基于電子地圖的一種應(yīng)用。當(dāng)你搭建出足夠延展的平臺之后，未來增值的價(jià)值才能足夠得到更充分的展現(xiàn)。在何時(shí)上市和如何上市上凱立德需要把握一個(gè)良好的契機(jī)，這一切都要看市場情況來決定。”

    根據(jù)權(quán)威市場調(diào)查機(jī)構(gòu)賽迪顧問發(fā)布的《2007年第三季度中國后裝導(dǎo)航地圖軟件市場分析報(bào)告》顯示，目前凱立德在導(dǎo)航電子地圖軟件市場排名第一，靈圖和城際通分列二三。其中凱立德的市場占有率甚至達(dá)到了驚人的40.1%.

    不過，業(yè)界專家普遍認(rèn)為，電子地圖廠商“想用測繪資源上市基本不可能”。一是地圖測繪內(nèi)容涉及國家安全，雖然國家沒有明文規(guī)定不準(zhǔn)上市，但出于安全的考慮，通過的可能性不大。此外，測繪是一個(gè)高投入的行業(yè)，平均一家地圖企業(yè)每年在測繪方面的投入就超過1億元人民幣。這塊業(yè)務(wù)顯然很難成為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

    “通過剝離的方式集中優(yōu)勢資源打包上市，對于地圖企業(yè)是比較現(xiàn)實(shí)的做法?！睒I(yè)界專家分析。

    所以， 為了打造一個(gè)賣點(diǎn)，在投資商戈壁合伙人的撮合下，靈圖與網(wǎng)絡(luò)廣告運(yùn)營商龍拓互動公司之間展開資本合作，雙方采取交叉持股或戰(zhàn)略合并的方式將既有業(yè)務(wù)進(jìn)行捆綁，目的就是為靈圖計(jì)劃中的IPO作準(zhǔn)備。

    龍拓互動也是戈壁投資的一個(gè)公司。為了讓靈圖上市，風(fēng)險(xiǎn)投資商開始縱橫捭闔。之前，靈圖已開始發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，重點(diǎn)推出的“我要地圖”（51ditu.com）電子地圖門戶網(wǎng)站， 業(yè)內(nèi)人士猜測，靈圖之所以戰(zhàn)略購并龍拓互動，更看重龍拓互動旗下嘀鈴鈴來電付費(fèi)廣告業(yè)務(wù)，無疑也是希望借此為企業(yè)客戶提供更精準(zhǔn)、有效的網(wǎng)絡(luò)營銷工具。而嘀鈴鈴來電付費(fèi)廣告通過接到51地圖，無疑也將找到一個(gè)受眾覆蓋面廣的廣告載體。