今年6月，北京九天微星計(jì)劃在2018年發(fā)射60顆物聯(lián)網(wǎng)衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)。此前，歐比特曾計(jì)劃在2018年發(fā)射7顆衛(wèi)星，華訊方舟曾計(jì)劃發(fā)射108顆遙感衛(wèi)星組網(wǎng)，長(zhǎng)光衛(wèi)星曾計(jì)劃在2030年達(dá)到138顆商用遙感在軌衛(wèi)星。當(dāng)下，航天正從一個(gè)神秘領(lǐng)域被拉到公眾視野。目前，小衛(wèi)星成本甚至低到百萬元人民幣量級(jí)。

　　熱潮之下，卻是民營(yíng)公司商業(yè)模式和市場(chǎng)方向不甚明確，以及執(zhí)行衛(wèi)星組網(wǎng)時(shí)難以規(guī)避的成本問題。幾乎所有投資人的感覺，包括我自己，就像黎明前的一團(tuán)迷霧，小衛(wèi)星組網(wǎng)是個(gè)大方向，但通向彼岸的路在何方，仍沒有人想清楚。這很像上世紀(jì)九十年代的互聯(lián)網(wǎng)，大家普遍覺得互聯(lián)網(wǎng)將會(huì)有很好的應(yīng)用前景，但是怎么應(yīng)用，還有待發(fā)掘。

　　這樣的熱潮中，最需要頭腦清醒的創(chuàng)業(yè)者，認(rèn)知到草根公司距離大規(guī)模衛(wèi)星組網(wǎng)的差距，并找出得以穩(wěn)定盈利和前期資本積累的商業(yè)模式。對(duì)于商業(yè)航天，北極光創(chuàng)投仍然高度重視并持續(xù)跟進(jìn)，并戰(zhàn)略投資了天儀研究院，就像一顆種子，我們以這家公司植根行業(yè)，挖掘更多投資價(jià)值。

　　小衛(wèi)星：理想豐滿現(xiàn)實(shí)殘酷

　　廣義上小衛(wèi)星是指質(zhì)量小于1000公斤的衛(wèi)星，而目前各類民營(yíng)公司主要涉足的小衛(wèi)星在200公斤以下。不同于北斗、東方紅四號(hào)等高軌大衛(wèi)星，小衛(wèi)星具有造價(jià)低、研制周期短的特點(diǎn)，理論上也能滿足大部分傳統(tǒng)衛(wèi)星市場(chǎng)需求，目前在全球范圍內(nèi)發(fā)展態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁。而國(guó)內(nèi)情況時(shí)，衛(wèi)星的小型化與低成本化也慢慢發(fā)展成主旋律，小衛(wèi)星的成本甚至低到百萬元人民幣量級(jí)。

　　這種情況下，小衛(wèi)星組網(wǎng)的概念被拋出，即單次或多次發(fā)射上百顆乃至數(shù)百顆小衛(wèi)星，組成低軌衛(wèi)星星座。這不禁引人猜想，分散化、小型化的衛(wèi)星，能否替代一部分傳統(tǒng)大衛(wèi)星市場(chǎng)，能否有更多應(yīng)用會(huì)隨著這種低成本和小型化涌現(xiàn)出來。

　　小衛(wèi)星的故事本質(zhì)上有兩點(diǎn)，一是能否通過成本的大幅度降低而激活新的潛在市場(chǎng)，二是民營(yíng)公司以成本優(yōu)勢(shì)、靈活性和體制內(nèi)的傳統(tǒng)院所爭(zhēng)奪傳統(tǒng)衛(wèi)星服務(wù)市場(chǎng)。第一點(diǎn)是對(duì)過往幾十年技術(shù)進(jìn)步改變的經(jīng)驗(yàn)歸納，無論是個(gè)人電腦、互聯(lián)網(wǎng)還、手機(jī)還是無人機(jī)，當(dāng)成本大幅度下降后，總能激發(fā)出諸多不曾預(yù)料的社會(huì)需求，進(jìn)而迸發(fā)巨大商機(jī)。第二點(diǎn)是基于衛(wèi)星研制成本的降低，幾年前一顆衛(wèi)星成本至少需要數(shù)千萬元，而目前國(guó)內(nèi)民營(yíng)公司的報(bào)價(jià)已經(jīng)低至數(shù)百萬元，國(guó)外更有通過批量生產(chǎn)將單星成本降低到100萬元(人民幣)以下的實(shí)例，加之民營(yíng)公司決策鏈短，靈活快速，短期內(nèi)相對(duì)傳統(tǒng)院所具有一定成本和效率上優(yōu)勢(shì)。

　　然而理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)卻可能是殘酷的。

　　目前國(guó)內(nèi)民營(yíng)公司大多數(shù)都計(jì)劃利用成本優(yōu)勢(shì)，通過整合社會(huì)資本，快速實(shí)現(xiàn)較大規(guī)模的衛(wèi)星組網(wǎng)，由此確立行業(yè)地位。與之相比，計(jì)劃發(fā)射星座組網(wǎng)的民營(yíng)企業(yè)，其成本優(yōu)勢(shì)未必優(yōu)于傳統(tǒng)院所。

　　單顆來說，造價(jià)或許在傳統(tǒng)大衛(wèi)星的十分之一、甚至幾十分之一的水平，而衛(wèi)星組網(wǎng)所需要的上百顆足夠量的星座，造價(jià)是上億級(jí)別，甚至十幾億的資金。民營(yíng)公司靠融資完成目標(biāo)，尤其當(dāng)下國(guó)內(nèi)僅有風(fēng)投參與的情況下，是不現(xiàn)實(shí)的。同時(shí)，大量工業(yè)級(jí)元器件的使用，產(chǎn)品耐用性還需要時(shí)間來檢驗(yàn)，若出現(xiàn)發(fā)射失敗、跑偏的星座，還需要不斷補(bǔ)充發(fā)射，這也會(huì)增加成本。

　　另外，傳統(tǒng)院所也正在積極探索商業(yè)化路徑，同樣也在探索通過降低器件等級(jí)和簡(jiǎn)化研制流程來大幅度降低衛(wèi)星成本。在這場(chǎng)航天商業(yè)化的賽跑中誰能笑到最后，目前還很難下結(jié)論。

　　一個(gè)更關(guān)鍵的問題是，新的市場(chǎng)應(yīng)用是什么。個(gè)人電腦、手機(jī)、無人機(jī)的故事是否能夠在衛(wèi)星行業(yè)重復(fù)?從長(zhǎng)遠(yuǎn)來說，全行業(yè)的衛(wèi)星組網(wǎng)者們并沒有探索出新的衛(wèi)星市場(chǎng)，如果不能服務(wù)傳統(tǒng)客戶，則沒有清晰的盈利模式。出于行業(yè)的封閉性，目前商業(yè)航天參與者絕大部分來自國(guó)家隊(duì)，技術(shù)氛圍比商業(yè)氛圍更重，幾乎所有民營(yíng)公司共同點(diǎn)是，都沒想清楚商業(yè)模式和市場(chǎng)戰(zhàn)略。

　　雖然理論上講小衛(wèi)星組網(wǎng)能滿足傳統(tǒng)通信、導(dǎo)航、遙感等市場(chǎng)需求，但實(shí)際上適不適合傳統(tǒng)市場(chǎng)，是未知的。而這么多年來，衛(wèi)星的傳統(tǒng)應(yīng)用就那么幾個(gè)市場(chǎng)，民營(yíng)公司能否開發(fā)出新的領(lǐng)域，并不容易。我曾談過很多前來求融資的公司，上來就計(jì)劃發(fā)上百顆星座，但卻拿不出清晰的商業(yè)服務(wù)模式。

　　綜上，我對(duì)國(guó)內(nèi)民營(yíng)公司的一些激進(jìn)觀點(diǎn)以及部分媒體的無節(jié)制炒作并不認(rèn)可。對(duì)于民營(yíng)小衛(wèi)星公司，衛(wèi)星組網(wǎng)計(jì)劃執(zhí)行效果如何，有待觀察。即使組網(wǎng)成功，商業(yè)上是否走得通也存在未知數(shù)。對(duì)于目前小衛(wèi)星的民營(yíng)團(tuán)隊(duì)能走多遠(yuǎn)，往什么方向，我所溝通的人來看，大家似乎都不知道。包括國(guó)外的Spacex、Oneweb，仍然在摸石頭過河，他們的商業(yè)模式和市場(chǎng)方向也未得到充分驗(yàn)證。

　　因此在新的市場(chǎng)被實(shí)質(zhì)性發(fā)掘出來之前，民營(yíng)公司作為市場(chǎng)增量，仍然需要和國(guó)家隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)同樣的用戶和市場(chǎng)，但事實(shí)上他們?cè)诔杀竞唾Y源兩方面并非如想象中的優(yōu)勢(shì)巨大，最終能否成功仍是巨大的未知數(shù)。

　　北極光創(chuàng)投的邏輯

　　相比人工智能、云計(jì)算的行業(yè)，商業(yè)航天壁壘更高，市場(chǎng)參與者非常少，目前市場(chǎng)上僅有20個(gè)左右，幾乎一個(gè)月就能把所有項(xiàng)目看完。而航天是北極光創(chuàng)投的戰(zhàn)略布局而非主要賽道，原因一方面是標(biāo)的少、行業(yè)機(jī)會(huì)不夠，另一方面是基于政策未穩(wěn)定、有風(fēng)險(xiǎn)，但仍會(huì)持續(xù)挖掘行業(yè)投資價(jià)值。

　　國(guó)內(nèi)衛(wèi)星行業(yè)參與者主要分幾種，第一，以航天科技、航天科工為主國(guó)家隊(duì)，第二，半國(guó)家隊(duì)，如長(zhǎng)光衛(wèi)星公司或東方紅衛(wèi)星公司的民營(yíng)衛(wèi)星業(yè)務(wù)部，第三，純民營(yíng)公司，包括上市公司和創(chuàng)業(yè)公司，其中上市公司一定程度上是出于市值管理的動(dòng)機(jī)，出發(fā)點(diǎn)也非利用衛(wèi)星來營(yíng)運(yùn);而創(chuàng)業(yè)公司屬于行業(yè)的草根，不同于上市公司的是，對(duì)他們來說最重要的是生存。

　　在草根公司中，我們選擇了天儀研究院，公司利用低成本的商業(yè)微小衛(wèi)星為太空科學(xué)實(shí)驗(yàn)和技術(shù)驗(yàn)證提供超高性價(jià)比的服務(wù)。

　　除了天儀外，目前沒有其他的投資標(biāo)的，也沒有圍繞衛(wèi)星，來布局全產(chǎn)業(yè)鏈投資計(jì)劃。相比其他一些市場(chǎng)上的戰(zhàn)略投資人，我們并沒有把航天作為主要賽道而是前瞻布局，這也是目前主流投資機(jī)構(gòu)的普遍思路。我們并未對(duì)天儀研究院的財(cái)務(wù)回報(bào)有太高要求，更多在于，天儀作為一個(gè)市場(chǎng)參與者，是我們了解行業(yè)的一個(gè)重要抓手。

　　我在天使輪投資了天儀研究院，相比今年4月的A輪融資，當(dāng)時(shí)公司還沒有完成從制造到發(fā)射的技術(shù)驗(yàn)證，也是資金最緊張的時(shí)刻。即便如此，當(dāng)我看過航天圈的大部分標(biāo)的公司后，發(fā)現(xiàn)還是天儀研究院在商業(yè)思路和模式上更清晰，更實(shí)際，切入點(diǎn)比較準(zhǔn)確，團(tuán)隊(duì)有一定體制內(nèi)資源(這一點(diǎn)也是很重要的保障)，在執(zhí)行層面也有獨(dú)立的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，所以投資決策時(shí)間很快。從目前一年多的表現(xiàn)來看，天儀研究院還是比較出色的。他們?cè)诔闪⒁荒陜?nèi)完成了成立、融資、衛(wèi)星研制、發(fā)射等幾個(gè)重大事件，這個(gè)速度在全世界所有的衛(wèi)星創(chuàng)業(yè)公司里面也是不多見的。另外，也正是由于他們商業(yè)定位上的獨(dú)特性和對(duì)成本的控制能力，目前也已經(jīng)獲得了多項(xiàng)商業(yè)訂單。

　　對(duì)于火箭類的創(chuàng)業(yè)公司我個(gè)人并不看好。站在國(guó)家安全角度，火箭的制造技術(shù)應(yīng)該是嚴(yán)格限制的，因?yàn)榛鸺蛯?dǎo)彈的研制技術(shù)類似，火箭軍是中國(guó)最具威懾力的軍事力量，一旦體制內(nèi)外溢火箭制造技術(shù)的人才，也就是說導(dǎo)彈技術(shù)向社會(huì)大規(guī)模擴(kuò)散，這甚至?xí)鸷教斓恼吣鎰?dòng)。另外，火箭所用的發(fā)射基地，目前文昌、酒泉、西昌、太原都是優(yōu)先保障國(guó)家任務(wù)的，發(fā)射基地的準(zhǔn)入許可有一定限制。

　　現(xiàn)階段來看，民營(yíng)火箭與衛(wèi)星相比風(fēng)險(xiǎn)太大，行業(yè)特性決定，商業(yè)航天在每一個(gè)國(guó)家，即便是美國(guó)，也沒有一條純粹市場(chǎng)化的發(fā)展路徑。(作者黃河，系北極光風(fēng)險(xiǎn)投資合伙人)