物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃或9月出臺(tái)產(chǎn)業(yè)規(guī)?；虺?000億

　　備受關(guān)注的新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃已完稿，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃作為其中的重要組成部分備受關(guān)注。工信部科技司有關(guān)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃正進(jìn)入專家論證階段，預(yù)計(jì)9月份召開(kāi)部長(zhǎng)辦公會(huì)，最快將于當(dāng)月出臺(tái)。

　　伴隨物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃的制定，工信部還起草了我國(guó)促進(jìn)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，該意見(jiàn)目前已上報(bào)國(guó)務(wù)院。此外，無(wú)錫傳感網(wǎng)示范區(qū)規(guī)劃也已上報(bào)國(guó)務(wù)院。

　　產(chǎn)業(yè)規(guī)?；虺?000億元

　　目前，我國(guó)已形成基本齊全的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)體系，部分領(lǐng)域已形成一定市場(chǎng)規(guī)模。“有專家預(yù)計(jì)，‘十二五’期間物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)將形成萬(wàn)億規(guī)模，不過(guò)目前這一論斷尚存爭(zhēng)議。”據(jù)知情人士透露，根據(jù)早期編寫的物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃，預(yù)計(jì)到2015年將形成具有核心技術(shù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)2000億元，其中傳感器100億元，系統(tǒng)和試驗(yàn)檢測(cè)700億元，芯片、中間件和集成模塊及設(shè)備產(chǎn)業(yè)600億元，工程實(shí)施、服務(wù)開(kāi)發(fā)系統(tǒng)和運(yùn)維600億元。

　　工信部電信研究院在今年5月發(fā)布的物聯(lián)網(wǎng)白皮書中預(yù)計(jì)，“十二五”期末我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到5000多億的規(guī)模，形成萬(wàn)億級(jí)規(guī)模的時(shí)間節(jié)點(diǎn)預(yù)計(jì)在“十三五”后期。據(jù)悉，工信部電信研究院也是物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃編制組成員單位之一。

　　我國(guó)“十二五”規(guī)劃綱要明確指出，要“推動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)和在重點(diǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用示范”。上述人士介紹，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃將鎖定十大物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用重點(diǎn)領(lǐng)域，分別是智能電網(wǎng)、智能交通、智能物流、智能家居、環(huán)境與安全檢測(cè)、工業(yè)與自動(dòng)化控制、醫(yī)療健康、精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、金融與服務(wù)業(yè)、國(guó)防軍事；建成50個(gè)面向物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的示范工程，5到10個(gè)示范城市。據(jù)悉，無(wú)錫傳感網(wǎng)示范區(qū)規(guī)劃現(xiàn)已上報(bào)國(guó)務(wù)院。

　　據(jù)了解，物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃還將對(duì)上述十個(gè)領(lǐng)域給出針對(duì)性的專項(xiàng)規(guī)劃。物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃課題組成員張宏科公開(kāi)表示，智能交通細(xì)分專項(xiàng)的重點(diǎn)發(fā)展方向是，通過(guò)智能芯片和稱重傳感器監(jiān)測(cè)軌道交通、航運(yùn)交通和公路交通的實(shí)時(shí)運(yùn)行情況，然后通過(guò)數(shù)據(jù)處理對(duì)交通工具的速度、故障、位置以及整體交通擁堵情況進(jìn)行檢測(cè)，并針對(duì)不同情況及時(shí)給出解決方案。據(jù)悉，目前智能交通每年以超過(guò)1000億元的市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，有關(guān)專家預(yù)計(jì)，到2015年僅交通運(yùn)輸管理就將達(dá)400億元。

　　多渠道資金扶持

　　日前，2011年物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金已下發(fā)，近百家物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)獲得資金支持，這也是物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展以來(lái)，國(guó)家首次設(shè)立的專項(xiàng)基金。該物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金重點(diǎn)支持技術(shù)研發(fā)類、產(chǎn)業(yè)化類、應(yīng)用示范與推廣類、標(biāo)準(zhǔn)研制與公共服務(wù)類四大項(xiàng)目。

　　據(jù)了解，物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金總計(jì)50億元，貫穿于“十二五”期間，預(yù)計(jì)5年內(nèi)發(fā)放完畢。首批5億元物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金申報(bào)工作已在今年5月啟動(dòng)，共有600多家企業(yè)申報(bào)，最終工信部篩選出近100家符合條件的企業(yè)，發(fā)放了首批專項(xiàng)基金。

　　財(cái)政部企業(yè)司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“十二五”期間，中央財(cái)政將根據(jù)我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，進(jìn)一步健全支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的財(cái)政政策體系，加強(qiáng)與產(chǎn)業(yè)政策、科技政策的協(xié)調(diào)配合，充分發(fā)揮財(cái)政政策的引導(dǎo)和激勵(lì)作用，積極吸引社會(huì)資本加大對(duì)物聯(lián)網(wǎng)的投入，并積極鼓勵(lì)和支持有條件的地方建立本地區(qū)支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的財(cái)政政策。

　　另外，工信部部長(zhǎng)苗圩日前在《求是》雜志撰文指出，將落實(shí)國(guó)家支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策，設(shè)立國(guó)家物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展專項(xiàng)資金，建立長(zhǎng)效穩(wěn)定的財(cái)政扶持機(jī)制，并表示將完善物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的投融資政策，鼓勵(lì)銀行和風(fēng)險(xiǎn)投資及社會(huì)資金投向物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)加大支持企業(yè)發(fā)展的力度，支持企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)直接融資。

　　物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展應(yīng)全國(guó)統(tǒng)籌

　　當(dāng)普通民眾還在糾結(jié)于“物聯(lián)網(wǎng)”的基本概念時(shí)，許多地方政府已將物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)作為支柱產(chǎn)業(yè)。工信部副部長(zhǎng)奚國(guó)華在一次論壇上透露，全國(guó)90%以上的省份已把物聯(lián)網(wǎng)作為支柱產(chǎn)業(yè)。目前幾乎所有一二線城市都在建設(shè)或籌建物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園。

　　根據(jù)各地公布的公開(kāi)數(shù)據(jù)，到2015年，廣州、重慶、浙江、江蘇等地預(yù)測(cè)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將分別達(dá)1000億元、1000億元、2000億元和4000億元。福建省則提出到2012年實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值300億元；重慶也準(zhǔn)備設(shè)立物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基地，希望在兩年后相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值超過(guò)500億元。

　　按照上述幾個(gè)省市預(yù)計(jì)的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，到2015年僅上市省市的產(chǎn)業(yè)規(guī)模就達(dá)8000億元。

　　事實(shí)上，對(duì)于物聯(lián)網(wǎng)真正能達(dá)到的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，業(yè)內(nèi)尚存分歧。物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃編制工作的參與方之一工信部電信研究院預(yù)計(jì)，“十二五”期末我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到5000多億元。清華大學(xué)技術(shù)創(chuàng)新研究中心的一份調(diào)查報(bào)告則預(yù)計(jì)，到2020年中國(guó)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)規(guī)模才可能超過(guò)1萬(wàn)億元。

　　據(jù)重慶市經(jīng)信委經(jīng)濟(jì)信息化處易小獻(xiàn)介紹，重慶市在獲批成立物聯(lián)網(wǎng)基地之后，將通過(guò)園區(qū)建設(shè)和招商，引進(jìn)大批物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)項(xiàng)目。這一運(yùn)作的思路與國(guó)內(nèi)絕大多數(shù)地區(qū)對(duì)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展類似。

　　而現(xiàn)階段的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)卻難以支撐遍地開(kāi)花的物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基地。據(jù)了解，即便目前發(fā)展相對(duì)完善的感知層領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)傳感器、RFID等感知端制造產(chǎn)業(yè)、高端軟件與集成服務(wù)與國(guó)外差距相對(duì)較大。同時(shí)，以核心的芯片技術(shù)、芯片封裝設(shè)備為代表的與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的設(shè)備以及服務(wù)尚在起步。

　　因而，業(yè)內(nèi)人士將地方的物聯(lián)網(wǎng)熱情視為GDP的沖動(dòng)。為拉動(dòng)投資，地方政府上馬物聯(lián)網(wǎng)基地的時(shí)候，沒(méi)有長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃和清晰定位，盲目投資引進(jìn)國(guó)外系統(tǒng)和設(shè)備，興建大量配套設(shè)施。因?yàn)槿狈σ?guī)劃意識(shí)與協(xié)調(diào)機(jī)制，資源共享不足，從而出現(xiàn)項(xiàng)目研究成本過(guò)高、基地資源利用率過(guò)低、大量項(xiàng)目無(wú)序重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題。

　　物聯(lián)網(wǎng)“十二五”規(guī)劃即將出臺(tái)，該規(guī)劃在描繪物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展前景的同時(shí)，也將闡明物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展思路，對(duì)于“過(guò)熱”的地方物聯(lián)網(wǎng)投資而言，似乎需要仔細(xì)研讀。對(duì)于該規(guī)劃的落實(shí)，業(yè)內(nèi)人士也希望，應(yīng)全國(guó)范圍內(nèi)統(tǒng)籌規(guī)劃，解決各部門、地區(qū)、行業(yè)之間分割問(wèn)題，改變目前無(wú)序狀態(tài)，使得物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)真正成為各地的支柱產(chǎn)業(yè)。

　　通信設(shè)備行業(yè)：明確物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用關(guān)注相關(guān)子行業(yè)

　　我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用方向明確，國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域在精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、工業(yè)智能生產(chǎn)、交通物流、電網(wǎng)、金融、醫(yī)療衛(wèi)生、公共管理等領(lǐng)域。我們認(rèn)為將加速相關(guān)物聯(lián)網(wǎng)在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)的子行業(yè)。精細(xì)農(nóng)牧業(yè)的安全溯源（條形碼、二維碼及RFID設(shè)備及系統(tǒng)集成商）和安全、信息采集等（溫度等傳感器）；交通物流（RFID和GPS等應(yīng)用）；電網(wǎng)（智能電網(wǎng)、用電數(shù)據(jù)采集網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；金融（EMV遷移和移動(dòng)支付設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；醫(yī)療衛(wèi)生（診斷智能化、醫(yī)療的信息化等設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；公共管理（政府的信息化、國(guó)家的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)、智能交通等）。

　　我國(guó)物聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)應(yīng)用方向甫定

　　政府推動(dòng)有條件的制造企業(yè)通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用向服務(wù)轉(zhuǎn)型是政府未來(lái)5年的重要工作方針，重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域在精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、工業(yè)智能生產(chǎn)、交通物流、電網(wǎng)、金融、醫(yī)療衛(wèi)生、公共管理等領(lǐng)域。十二五期間節(jié)能管理是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用信息化的重要方向。目前在節(jié)能管理方面政府重點(diǎn)推進(jìn)智能家居、智能城市、智能交通和智能電網(wǎng)，特別是智能電網(wǎng)在“十二五”規(guī)劃綱要中提出要用兩萬(wàn)億建設(shè)智能電網(wǎng)。

　　國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展領(lǐng)域在精細(xì)農(nóng)牧業(yè)、工業(yè)智能生產(chǎn)、交通物流、電網(wǎng)、金融、醫(yī)療衛(wèi)生、公共管理等領(lǐng)域。我們認(rèn)為將加速相關(guān)物聯(lián)網(wǎng)在相關(guān)行業(yè)的應(yīng)用，重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)子行業(yè)，精細(xì)農(nóng)牧業(yè)的安全溯源（條形碼、二維碼及RFID設(shè)備及系統(tǒng)集成商）和安全、信息采集等（溫度、濕度等傳感器）；交通物流（RFID和GPS等應(yīng)用設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；電網(wǎng)（智能電網(wǎng)、用電數(shù)據(jù)采集網(wǎng)絡(luò)設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；金融（EMV遷移和移動(dòng)支付設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；醫(yī)療衛(wèi)生（診斷智能化、醫(yī)療的信息化等設(shè)備及系統(tǒng)集成商）；公共管理（政府的信息化、國(guó)家的監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)、智能交通等）。

　　物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)：扶持政策正在落實(shí)關(guān)注4龍頭股

　　投資要點(diǎn)：

　　《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，首批5億元物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金申報(bào)工作已啟動(dòng)，共有600多家企業(yè)申報(bào)。物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金總計(jì)50億元，預(yù)計(jì)5年內(nèi)發(fā)放完畢。

　　對(duì)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展扶持政策不斷加強(qiáng)，并且逐步落到實(shí)處。2010年首次在政府工作報(bào)告提及物聯(lián)網(wǎng)，今年政府工作報(bào)告明確提出“加快物聯(lián)網(wǎng)研發(fā)應(yīng)用”。財(cái)政部4月份出臺(tái)了《物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金管理辦法》，希望通過(guò)專項(xiàng)基金引導(dǎo)加快產(chǎn)業(yè)培育和發(fā)展，專項(xiàng)基金主要用于物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)研究與制訂、應(yīng)用示范與推廣、公共服務(wù)平臺(tái)等方面的項(xiàng)目支持。6月份財(cái)政部修訂《基本建設(shè)貸款中央財(cái)政貼息資金管理辦法》，增加了為服務(wù)外包、物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供場(chǎng)所服務(wù)的貼息。

　　與物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的上市公司將會(huì)受益專項(xiàng)資金支持。毫無(wú)疑問(wèn)，如果物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)申報(bào)物聯(lián)網(wǎng)專項(xiàng)基金通過(guò)后將會(huì)獲得一定額度專項(xiàng)資金支持，這樣可以解決部分企業(yè)研發(fā)資金不足的問(wèn)題。但考慮到申報(bào)企業(yè)數(shù)量較大，最終獲得通過(guò)企業(yè)可能也不少，預(yù)計(jì)單個(gè)企業(yè)獲得金額不會(huì)太高，因此對(duì)公司業(yè)績(jī)不會(huì)產(chǎn)生明顯影響。

　　物聯(lián)網(wǎng)潛在市場(chǎng)巨大，但短期內(nèi)仍以少數(shù)行業(yè)或領(lǐng)域示范應(yīng)用為主。物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用范圍非常廣泛，目前只在物流、交通、畜牧業(yè)、資產(chǎn)管理等少數(shù)領(lǐng)域得到試點(diǎn)應(yīng)用。未來(lái)只要在部分領(lǐng)域如物流、交通等得到充分應(yīng)用，市場(chǎng)規(guī)模相當(dāng)大。但目前物聯(lián)網(wǎng)還存在缺乏行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、成本高、應(yīng)用模式不成熟等問(wèn)題，未來(lái)兩三年仍是物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用推廣階段，通過(guò)重點(diǎn)領(lǐng)域推廣應(yīng)用帶動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進(jìn)步和探索應(yīng)用模式，可能的重點(diǎn)推廣領(lǐng)域是智能交通、智能電網(wǎng)等政府主導(dǎo)的領(lǐng)域。

　　物聯(lián)網(wǎng)越來(lái)越受重視，未來(lái)相關(guān)扶持政策還將不斷出臺(tái)，因此物聯(lián)網(wǎng)概念將會(huì)階段性受到市場(chǎng)資金追捧，存在交易性機(jī)會(huì)。物聯(lián)網(wǎng)概念公司很多，但考慮大多公司并不能實(shí)質(zhì)性受益于相關(guān)政策，建議重點(diǎn)關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)相關(guān)龍頭企業(yè)遠(yuǎn)望谷（002161）、新大陸（000997）、同方股份（600100）、航天信息（600271）等。

　　物流概念股一覽

　　遠(yuǎn)望谷（002161）

　　廈門信達(dá)（000701）

　　新大陸（000997）

　　同方股份（600100）

　　航天信息（600271）

　　中國(guó)聯(lián)通（600050）

　　上海貝嶺（600171）

　　浙大網(wǎng)新（600797）

　　三維通信（002115）

　　北斗星通（002151）

　　東信和平（002017）

　　中國(guó)聯(lián)通：7月戶環(huán)比微增買入評(píng)級(jí)

　　事項(xiàng)：

　　中國(guó)聯(lián)通7月用戶數(shù)據(jù)公布：凈增3G用戶187.4萬(wàn)戶（環(huán)比+1.9萬(wàn)、同比+93.3萬(wàn)），3G用戶達(dá)到2394.5萬(wàn)戶；凈增2G用戶25萬(wàn)戶（環(huán)比-16.5萬(wàn)、同比一37.6萬(wàn)），2G用戶達(dá)到15766萬(wàn)戶；凈增寬帶用萬(wàn)戶67萬(wàn)戶（環(huán)比一38.9萬(wàn)、同比-9.0萬(wàn)），寬帶用戶達(dá)到5299萬(wàn)戶；凈增固話用戶-49萬(wàn)戶（環(huán)比多流失10.4萬(wàn)、同比多流失17.4萬(wàn)），固話用戶達(dá)到9497萬(wàn)戶。

　　點(diǎn)評(píng)：

　　用戶數(shù)略低于預(yù)期，但用戶重回上升趨勢(shì)確立

　　7月用戶增長(zhǎng)較慢的幾個(gè)原因：

　　1）iPhone的沖擊因素還在，一是部分iPhone新增用戶分流至中移動(dòng)，二是部分用戶在等待iPhone5；

　　2）千元智能機(jī)主力品種尚單一，除中興V880外的機(jī)型尚需進(jìn)一步發(fā)力；

　　3）季節(jié)因素：從全年看7月用戶增長(zhǎng)屬于較低的月份，主要是暑期造成學(xué)生用戶增長(zhǎng)的波動(dòng)。

　　另一方面，聯(lián)通3G用戶月凈增量重回上升軌道，聯(lián)通3G凈增用戶因iPhone補(bǔ)貼策略調(diào)整以及銷售渠道放開(kāi)的影響曾出現(xiàn)4、5月份凈增用戶的連續(xù)下滑，6月以來(lái)在聯(lián)通區(qū)域渠道合作進(jìn)一步打開(kāi)，以及千元智能機(jī)的推動(dòng)下，3G凈增用戶量止住下滑態(tài)勢(shì)，6、7月處于連續(xù)上升狀態(tài)。

　　期待策略完善推動(dòng)用戶進(jìn)入新的快速增長(zhǎng)階段

　　聯(lián)通不缺網(wǎng)絡(luò)技術(shù)優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為聯(lián)通在相關(guān)發(fā)展策略上的進(jìn)一步完善有望推動(dòng)其進(jìn)入用戶快速增長(zhǎng)的新階段。

　　一是智能終端策略。公司在7月中旬的WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈峰會(huì)上宣布下半年將密集推出15款戰(zhàn)略終端，品牌涵蓋索尼愛(ài)立信、三星、酷派、摩托羅拉、LG、HTC和華為等眾多主流廠商，意味著公司產(chǎn)品多元化布局已經(jīng)完成，利于用戶放量增長(zhǎng)。

　　二是用戶發(fā)展策略。我們認(rèn)為公司在用戶發(fā)展策略上應(yīng)更為積極：1）加大對(duì)中高端機(jī)型的補(bǔ)貼廣度和力度，目前3G發(fā)展尚處于啟動(dòng)階段，運(yùn)營(yíng)商必須推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，補(bǔ)貼是必要的；2）推動(dòng)預(yù)付費(fèi)用戶的發(fā)展，原因在于預(yù)付費(fèi)是當(dāng)前中國(guó)移動(dòng)電話用戶的主力群體，推進(jìn)適合主力群體消費(fèi)方式的用戶發(fā)展策略是必要的。

　　三是渠道策略。公司7月進(jìn)一步擴(kuò)大了在區(qū)域連鎖渠道商層面的合作，其對(duì)聯(lián)通用戶增長(zhǎng)的積極效果預(yù)期在三季度后期可以顯現(xiàn)。另外，公司需要設(shè)計(jì)更為合理的公司、渠道商、分銷商之間的利益分配，鼓勵(lì)底層銷售對(duì)合約用戶的發(fā)展。

　　維持對(duì)公司高成長(zhǎng)潛力的判斷

　　我們認(rèn)為聯(lián)通基本面拐點(diǎn)向上的態(tài)勢(shì)未變，其背后支撐的關(guān)鍵因素未變。其一，行業(yè)從語(yǔ)音向數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)型的方向未變.且在加速，WCDMA及其后續(xù)演進(jìn)技術(shù)是現(xiàn)實(shí)解決數(shù)據(jù)流量爆發(fā)式增長(zhǎng)的最佳方案；二是公司所處的WCDMA產(chǎn)業(yè)鏈、尤其是終端，繼續(xù)處于絕對(duì)領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)地位；三是根據(jù)我們調(diào)研，公司在3G終端市場(chǎng)上的實(shí)際市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先。

　　此外，我們認(rèn)為隨著聯(lián)通對(duì)非iPhone智能終端關(guān)注度的增強(qiáng)，聯(lián)通的終端優(yōu)勢(shì)將得到全面發(fā)揮，并有效激勵(lì)社會(huì)渠道轉(zhuǎn)向聯(lián)通，預(yù)計(jì)其用戶發(fā)展速度下半年將再次躍升。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素

　　公司措施不當(dāng)延緩公司市場(chǎng)份額提升；競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手獲取明星終端造成短期沖擊；資本開(kāi)支不足導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量下降；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇或互聯(lián)網(wǎng)沖擊導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)率下降等風(fēng)險(xiǎn)。

　　維持公司“買入”評(píng)級(jí)

　　我們認(rèn)為支撐公司基本面拐點(diǎn)向上的關(guān)鍵因素未變，且公司對(duì)非iPhone智能終端的重視將全面發(fā)揮其終端優(yōu)勢(shì)，并有效激發(fā)社會(huì)渠道積極性，帶動(dòng)用戶增長(zhǎng)提速。公司當(dāng)前估值具有高吸引力，2011年P(guān)B僅為1.3x，且3G網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)價(jià)值僅是初步發(fā)揮，2012年P(guān)E有望快速下降至15x，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。

　　航天信息：上半年業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期買入評(píng)級(jí)

　　上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.17%、30.60%。業(yè)績(jī)超過(guò)預(yù)期，渠道銷售和稅控收款機(jī)增速超過(guò)50%，防偽稅控系統(tǒng)增長(zhǎng)也超過(guò)10%。

　　我們看好公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)潛力，主要基于三個(gè)理由：（1）公司覆蓋全國(guó)的銷售和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，對(duì)于傳統(tǒng)增值稅防偽稅控系統(tǒng)之外的渠道銷售、軟件和系統(tǒng)集成等業(yè)務(wù)而言具有重要意義。（2）增值稅降標(biāo)之后仍有擴(kuò)圍，防偽稅控系統(tǒng)潛力巨大。（3）RFID等新興產(chǎn)業(yè)有望成為增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。

　　上調(diào)公司2011年~2013年每股盈利預(yù)測(cè)至1.28元、1.56元、1.91元，維持“買入”評(píng)級(jí)，12個(gè)月目標(biāo)價(jià)36.8元。風(fēng)險(xiǎn)提示：2011年至2012年增值稅一般納稅人降標(biāo)對(duì)公司防偽稅控系統(tǒng)新增用戶數(shù)量影響低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；增值稅改革推進(jìn)速度低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

　　遠(yuǎn)望谷：行業(yè)前景廣闊維持維持增持評(píng)級(jí)

　　事件

　　“7·23”溫州動(dòng)車追尾事故發(fā)生后，有媒體報(bào)道稱公司為高鐵概念股票，并認(rèn)為公司將可能受到此次事故影響。公司于今日發(fā)布澄清公告，強(qiáng)調(diào)公司未涉及相關(guān)業(yè)務(wù)，事故對(duì)公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有實(shí)質(zhì)不利影響。

　　點(diǎn)評(píng)

　　公司鐵路業(yè)務(wù)與事故無(wú)關(guān)，不會(huì)受到影響。第一、公司產(chǎn)品主要是用于鐵路貨車車輛身份識(shí)別，相當(dāng)于讀取車輛“身份證”。公司產(chǎn)品不涉及車輛控制，并且未在動(dòng)車和高鐵領(lǐng)域應(yīng)用，因此與事故無(wú)關(guān)。第二、公司鐵路業(yè)務(wù)主要集中于貨車領(lǐng)域，以及小部分普客等領(lǐng)域。該領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)與投資未來(lái)不會(huì)受到動(dòng)車追尾事故及高鐵時(shí)間的實(shí)質(zhì)不利影響。

　　錯(cuò)殺帶來(lái)買入機(jī)會(huì)。受動(dòng)車追尾事故的“牽連”，昨天公司股價(jià)有較大幅度的回調(diào)，我們認(rèn)為這個(gè)“錯(cuò)殺”的回調(diào)帶來(lái)買入良機(jī)。第一、正如我們之前報(bào)告中所指出，經(jīng)過(guò)多年的市場(chǎng)培育和成本的逐漸下降，RFID行業(yè)步入成長(zhǎng)期，應(yīng)用領(lǐng)域的廣度和深度不斷加強(qiáng)，在諸如酒類、煙草、物食品安全、教育、零售等領(lǐng)域的應(yīng)用推進(jìn)速度不斷加快。第二、外延式擴(kuò)張、募投項(xiàng)目實(shí)施將支撐公司未來(lái)三年的高速成長(zhǎng)，亦將保證公司業(yè)績(jī)的逐步釋放。第三、大股東完成減持，并承諾未來(lái)6個(gè)月不再減持，靴子落地。第四、盡管橫向比較，公司估值相對(duì)板塊有一定溢價(jià)，但是縱向看，公司估值水平已回歸至歷史底部區(qū)域（金融危機(jī)期間除外），構(gòu)成較高的安全邊際。

　　此外，物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用推動(dòng)的廣闊應(yīng)用空間，亦將帶給公司很高的估值彈性。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值。我們認(rèn)為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)良好的內(nèi)生成長(zhǎng)以及外延式拓展將會(huì)驅(qū)動(dòng)公司高速增長(zhǎng)，我們維持2011-2013年盈利預(yù)測(cè)，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.49、0.74和1.05，PE分別為43.5、28.4和20.1?；谛袠I(yè)的廣闊前景和公司的快速成長(zhǎng)，繼續(xù)維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素。收購(gòu)進(jìn)程的不確定性和整合的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)整體估值中樞下降。

　　北斗星通：新增業(yè)務(wù)開(kāi)始貢獻(xiàn)盈利維持推薦評(píng)級(jí)

　　公司公布中期業(yè)績(jī)：營(yíng)業(yè)收入2.03億、增長(zhǎng)39.2%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2309萬(wàn)、增長(zhǎng)19.8%，歸屬上市公司的凈利潤(rùn)1958萬(wàn)、增長(zhǎng)11.3%，歸屬上市公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1752萬(wàn)、增長(zhǎng)2.2%，全面攤薄每股收益0.13元。中期不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

　　合并報(bào)表及海洋漁業(yè)對(duì)收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)最大，營(yíng)業(yè)和管理費(fèi)用增加較多。

　　上半年收入增幅較快，其中：測(cè)繪及高精度行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入6529萬(wàn)、同比增長(zhǎng)69.5%，主要是去年開(kāi)拓的光電導(dǎo)航業(yè)務(wù)新增加了1805萬(wàn)的收入；海洋漁業(yè)實(shí)現(xiàn)收入2319萬(wàn)、同比增長(zhǎng)108%，主要是去年底與海南簽訂的7815萬(wàn)的合同開(kāi)始陸續(xù)確認(rèn)收入；國(guó)防行業(yè)收入3446萬(wàn)，同比減少20.4%；此外新并報(bào)表的汽車電子業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了4802萬(wàn)的收入。

　　雖然綜合毛利率從去年同期的36.8%提高到今年的38%，但營(yíng)業(yè)費(fèi)用增加了1014萬(wàn)、增幅100%，管理費(fèi)用也增加了994萬(wàn)、增幅50.8%。

　　此外，公司期間確認(rèn)的營(yíng)業(yè)外收入和少數(shù)股東損益均有大幅增加。

　　未來(lái)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)有望穩(wěn)健發(fā)展、自主芯片最值得期待。公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于高精度板卡、遠(yuǎn)洋漁業(yè)和國(guó)防領(lǐng)域的北斗業(yè)務(wù)；其中高精度板卡市場(chǎng)前景仍很樂(lè)觀，但面臨著天寶等國(guó)際廠商的競(jìng)爭(zhēng)壓力；海洋漁業(yè)已經(jīng)成長(zhǎng)為北斗民用領(lǐng)域最大的應(yīng)用行業(yè)，未來(lái)仍有2-3倍的增長(zhǎng)空間，公司在這一領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位?；鶐酒鳛楹诵牟考苯記Q定了北斗用戶終端的成本、性能和產(chǎn)業(yè)化水平，公司率先研發(fā)出多模多頻高性能基帶芯片，未來(lái)有機(jī)會(huì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

　　系列并購(gòu)打造出相關(guān)多元化業(yè)務(wù)框架。近年公司耗資1.33億在光電導(dǎo)航、汽車電子、慣性導(dǎo)航、氣象、汽車物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域進(jìn)行了一系列新設(shè)投資和股權(quán)收購(gòu)，這些業(yè)務(wù)有望成為未來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　募投項(xiàng)目和股權(quán)激勵(lì)強(qiáng)化公司競(jìng)爭(zhēng)和成長(zhǎng)基礎(chǔ)。公司非公開(kāi)增發(fā)募資2.8億元，投資海洋漁業(yè)、高性能模塊與終端、大眾SoC芯片、導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)基地這四大項(xiàng)目，這些項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年底相繼投入運(yùn)營(yíng)。公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃占公司股本總額的5.472%，并已完成了首次授予和行權(quán)。

　　維持“推薦”評(píng)級(jí)，暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)格。我們預(yù)測(cè)公司2011-2013年凈利潤(rùn)分別為6569萬(wàn)、7753萬(wàn)和9361萬(wàn)，年均增長(zhǎng)31.4%，全面攤薄每股收益分別為0.44、0.51和0.62元。維持“推薦”評(píng)級(jí)，暫不設(shè)定目標(biāo)價(jià)格，建議關(guān)注公司長(zhǎng)期投資價(jià)值、并積極把握主題投資機(jī)會(huì)。

　　浙大網(wǎng)新：智慧城市+智慧服務(wù)兩翼發(fā)展審慎推薦評(píng)級(jí)

　　投資建議：

　　戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型帶動(dòng)高價(jià)值業(yè)務(wù)步入快速發(fā)展軌道；

　　“智慧城市”中長(zhǎng)期潛力無(wú)限；

　　“外包服務(wù)”借勢(shì)中國(guó)IT軟件和外包行業(yè)“黃金十年”，引領(lǐng)IT服務(wù)規(guī)?？焖贁U(kuò)張；

　　股權(quán)激勵(lì)出臺(tái)，釋放生產(chǎn)力，提高生產(chǎn)效率，成為中短期催化劑；

　　具有利潤(rùn)改善空間，股票隨利潤(rùn)率提升更具吸引力；

　　減少或剝離硬件分銷業(yè)務(wù)，集中火力發(fā)展IT服務(wù)業(yè)務(wù)；

　　對(duì)日業(yè)務(wù)沒(méi)有受到海嘯地震影響，反而帶來(lái)更多商機(jī)。盈利預(yù)測(cè)：

　　我們預(yù)計(jì)浙大網(wǎng)新（600797）2011年和2012年的每股收益分別為0.20元和0.17元，同比上漲為133%和-14.6%?？鄢墙?jīng)常性損益之后的2011年和2012年每股收益分別為0.10元和0.11元，同比上漲為554%和8.6%。

　　估值與建議：

　　目前浙大網(wǎng)新股價(jià)市盈率相當(dāng)于2011年每股收益的35倍，估值相對(duì)合理，考慮到公司正在進(jìn)行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，未來(lái)IT服務(wù)業(yè)務(wù)將會(huì)給公司帶來(lái)質(zhì)量更高的利潤(rùn)以及更好的回報(bào)率，我們給予公司“審慎推薦”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)：

　　人力資源成本上漲以及人民幣的不斷升值可能會(huì)對(duì)公司的盈利能力和海外競(jìng)爭(zhēng)力造成壓力。